博览财经--博览财经首席证券内参第2704期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    1、从1月底开始，A股主要大盘指数出现了较大幅度的调整，大部分个股也是泥沙俱下，最主要的原因就是信用紧缩的预期开始发酵，市场之所以会产生这样的预期并不断强化，并非是央行在公开市场的回笼操作，而是房地产调控的力度正在不断强化，这一点是超乎市场预期的，而房地产是信用扩张的重要中介资产，因为央行的新增信贷有相当一部分是依托房地产行业的资产投放的。A股市场历来都是政策市，对政策高度敏感，房地产调控骤然加码，市场一下子就“慌了神”，部分资金选择兑现利润落袋为安，这导致诸多板块都出现了显著调整。
            
                    2、上周茅台“亮了”，接近3万亿市值的茅台一开始发飙，A股都得“抖一抖”，于是我们见证了茅台大涨引发的个股“哀鸿遍野”，事实上，不管是茅台还是食品饮料，以及医疗保健板块的核心资产，最近都表现得很坚挺，他们跑赢大盘，也吸纳了资金涌入，这说明信用收缩的预期主导下，资金边打边撤，一方面撤离基本面远远跟不上估值，缺乏想象力的板块，比如科技股，另一方面，流入一些基本面依然很具有想象空间的板块和个股，至少有安全感。这是市场投资风格的切换。
            
                    3、军工，汽车，光伏等业绩预增，政策支持的板块呈现结构性分化特征，板块整体不强，甚至是大幅调整，如军工，但春节假期后这样的板块应该还有机会，节前的调整不会“伤筋动骨”，除此之外，关注猪肉，铝，纸等有涨价预期的品种。
            
                    4、就大盘指数来说，最近2周表现都比较弱势，节前还有3个交易日预计机会不大，还是震荡调整的格局，对于春节长假如何布局的问题，我们认为最好是持币或轻仓过节。但也必须要指出的是，按照大A历史规律—休市资金提钱过节的习惯，一般是提前三天！所以，市场最大抛压在上周已经过去了，现在没走基本上是留在股市过年了，所以节前最后三天抛压不会太大了。个人是认同这种看法的。
            
                    5、监管层把节前作为了部署节后工作的窗口期，连连公布重要政策。对节后中长期市场影响重大。一个是，证监会批准深交所主板和中小板合并有深意！或指向加速全市场注册制的推进。二个是顶层厘定平台经济反垄断指南，对平台龙头段空长多。港股的互联网泡沫会暂时受到抑制，但长期看会涨更高。
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