太平洋--农林牧渔行业周报（第9周）：猪价有望反弹，建议关注估值处于低位的养殖板块【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    1、生猪养殖：国内部分地区非瘟疫情有所蔓延，养殖场为规避疫情风险，提前出栏低重量猪，叠加出栏的自然增长，导致短期供给增加，猪价连续下跌。养殖场现在生猪存栏总量下降，存栏结构恶化，此外，加大了三元母猪淘汰力度，使得行业产能修复进程受阻。受此影响，猪价后市有望反弹，全年均价可看高一线。当前，从头均市值指标来看，养殖板块估值处于历史较低位置，没有进一步大幅下跌的空间。因此，我们认为，随着猪价反弹，养殖板块有望迎来反弹行情。个股方面，重点推荐牧原股份、天康生物、金新农和港股的中粮家佳康。
            
                    2、种植及种子：1月份，农业部发布《关于鼓励农业转基因生物原始创新和规范生物材料转移转让转育的通知》，方向重在支持转基因高水平研究、育种和促进成果转化，减少低水平重复研究。我们认为，本通知体现了有关部门对于生物育种行业引导发展的思路。未来扶持政策将向龙头企业倾斜。根据行业发展趋势，生物育种技术在国内的商业化应用势在必行，龙头企业有望从行业集中度和利润率两方面提高业绩。目前国内种子企业处于业绩向上拐点，龙头企业有望迎来双击。继续看好种业白马，回调就是良好的买入机会，持续推荐荃银高科、登海种业、隆平高科、大北农。
            
                    3、养殖上游：1）动保：生猪存出栏处在持续回升过程中，猪用疫苗需求将上升；强免苗销售市场化政策推出后，市场增长空间将被进一步打开。综合来看，动保行业景气仍处于上升阶段，持续看好。个股重点推荐科前生物、生物股份。2）替抗：1月份重点公司替抗产品收入环比、同比继续大幅增长，显示行业景气持续上行。个股重点推荐估值合理的替抗龙头溢多利，关注蔚蓝生物。
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