浙商证券--银行业宁波银行、杭州银行业绩快报及2月26日大跌点评：再迎业绩催化，看好银行板块【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 宁波、杭州2020年业绩大超预期，印证银行强劲基本面和利润增速回升趋势。前期回调是补跌，继续看好银行股行情。
            
                 投资要点基本面大超预期宁波银行和杭州银行的快报业绩超预期，印证银行强劲基本面和利润增速回升趋势，预计将为市场注入信心。快报主要亮点：①全年利润增速创新高。宁波、杭州2020年净利润同比增长9.7%、8.2%，创上市银行业绩快报新高，大超市场预期。20Q4单季利润分别同比增长26%、21%，增速环比提升37pc、31pc。
            
                 ②营收增速也触底回升。宁波、杭州2020年营收同比增长17%、16%，20Q4单季营收同比增长14%、15%，单季增速环比提升4pc、11pc。
            
                 ③资产质量仍稳中向好。宁波银行20Q4不良率环比持平于0.79%的低位；杭州银行20Q4不良率继续环比改善2bp至1.07%，拨备覆盖率环比+16pc至470%，杭州银行不良和拨备水平达到上市以来最优。
            
                 行情回调是补跌2021年2月26日，周期板块如银行、有色分别下跌3.6%、4.3%。春节假期结束至2021年2月25日，上证综指下跌2%，其中，2020年的热门板块如食品饮料和电气设备分别下跌15%、11%。而有色、银行则上涨6%、0.2%。我们判断银行行情回调实质是补跌，银行投资逻辑并未发生变化。
            
                 看好银行股行情
            
                 （1）行业观点：银行业否极泰来，价值重估。预计2021年全年上市银行利润增速回升至8%，其中优质股份行和城商行增速有望达到双位数。宁波和杭州已经率先交出2020年的优秀答卷，部分印证了我们的观点。
            
                 
            
                 （2）个股选择：α首推兴业平安，关注β补涨。重点推荐两大个股组合。
            
                 ①①LV组合：出厂价LV，兴业/平安；市场价LV，招行/宁波。②②进步组合：股份行，浦发、光大；国有行，建行、工行；城商行：南京、长沙。
            
                 风险提示：宏观经济失速，不良大幅爆发。
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