国信证券--化工行业周报：化工产品迎来史诗级上涨【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    核心观点 本周国际油价呈上涨态势， WTI 区间 59.24-63.22美元/桶，布伦特 62.91-67.04美元/桶。近期国际油价依然维持强势表现，美国寒潮天气的 后续影响和市场对后市的信心带来支撑。下周（ 3月 4日）的 OPEC+会 议是重要事件，将为油价提供新的指引。综合来看，当前原油市场乐观情 绪仍存，原油价格难有大幅下跌的可能，预计下周原油价格将持续高位运 行。春节后化工产品价格迎来史诗性上涨，丁辛醇-增塑剂、 MDI、 TDI、 PO-DMC-PG、醋酸、 BDO-PTMEG-氨纶等产业链价格涨幅在 20%以上， 甚至 BDO、丁辛醇等产品价格在 40%以上。国际原油价格在春节期间的 持续上涨、美国德州寒潮对当地化工企业的影响，以及海外新冠疫情的缓 解都推动了本轮化工产品价格的史诗性上涨。
            
                    自去年三季度以来化工行 业的大周期，是在国内终端需求大幅复苏及下游补库存周期的大背景下， 同时由于国外疫情导致部分海外化工装置的不可抗力或停产，导致了国 内供给弥补海外供需缺口，同时由去年于上半年国内疫情及原油价格的 暴跌，国内多数化工产品价格上半年下跌到历史低位，导致了行业较低的 开工率，引发了化工产品被动去库存，目前多数化工产品库存水平仍然处 于较低水平，同时国内经济复苏导致下需求旺盛，而今年国内企业及下游 环节也将进入补库存周期，国际油价也处于长周期上行通道，我们继续看 多化工行业景气度的持续上行，近期重点关注丁辛醇、 MDI、 EVA、氨纶、 纯碱等产品价格的上涨趋势及相关弹性标的。
            
                    重点数据跟踪 价格涨跌幅： 本周化工产品价格涨幅前五的为 BDO（电石法）（ 46.56%）、 BDO（顺酐法）（ 46.56%）、丁醇（ 37.57%）、丙烯酸丁酯（ 35.77%）、 辛醇（ 33.83%）；本周化工产品价格跌幅前五的为毒死蜱（ 0%）、 R410a （ 0%）、百草枯（ 0%）、分散染料（ 0%）、阴离子表面活性剂（ 0%）。
            
                    价差涨跌幅： 本周化工产品价差涨幅前五的为粘胶短纤（ 800.00%）、丙 烯（ MTO 法）（ 204.27%）、醋酸乙酯（ 144.20%）、硬泡聚醚（ 113.45%）、 丙烯酸丁酯（ 85.37%）；本周化工产品价差跌幅前五的为醋酸乙烯（ - 221.01%）、环氧乙烷（ -43.03%）、 PC（ -37.83%）、 PMMA（ -28.81%）、 环氧氯丙烷（丙烯法）（ -18.45%）。
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