中航证券--医药生物行业周报：延续调整态势，关注结构性投资机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本期（02.22–02.26）上证综指收于3509.08，下跌5.06%；沪深300指数收于5336.76，下跌7.65%；中小板指收于9706.99，下跌9.15%；本期申万医药生物行业指数收于11946.81，下跌8.20%。本期医药生物板块下跌7.92%，在申万28个一级行业板块中涨跌幅排名居23位。医药生物7个二级板块中，医药原料药、化学制剂和医药商业跑赢上证综指、沪深300和中小板指。
            
                    重要资讯2月22至23日，国家医疗保障局党组书记、局长胡静林赴四川开展调研医疗保障工作。
            
                    核心观点疫情方面，随着新冠疫苗在各国获批接种，疫情防控趋势见好。经历一月中旬的新增病例峰值后，美国、英国等主要疫情扩散国家新增病例数量已出现明显回落，但巴西等国家疫情仍呈扩散态势。市场方面，A股市场及医药生物行业出现深调，我们认为行业回调的原因主要包括以下几点：1）顺周期板块持续轮动，是市场短期焦点；2）全球新冠疫情防控好转，国内外多款疫苗陆续上市，疫苗等相关概念产业链步入利好兑现期，以生物制品为主的子板块短期出现较大幅度震荡；3）2020年行业整体估值上升幅度较大，随着各药企年报的陆续披露，行业步入估值消化期。消息方面，国家医疗保障局局长赴四川开展调研，就药品、医用耗材集采进行进一步经验总结。随着药品和器械集采过程的不断推进，创新能力强，产品管线丰富，竞争格局较好的企业有望持续受益。短期来看，估值偏低的二线蓝筹值得关注。长期来看，建议继续围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务和医疗消费布局，挖掘估值相对较低的二线蓝筹，建议关注恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、乐普医疗、科伦药业和欧普康视等标的。
            
                    风险提示：新冠疫情波动风险
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