国盛证券--化工行业周报：坚守龙头，建议重点配置低估值周期景气标的【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    1、 核心资产类品种，我们建议逐步聚拢至最强资产，我们继续坚定推荐 万华化学等优质标的： 核心资产类公司经过整体估值提升后震荡加剧，我 们认为龙头公司高溢价的状态未来会长期持续，而高溢价的方向应该给到 未来最确定、壁垒和竞争力最好的核心龙头。此前万华公告仅用 2.8亿完 成 50万吨的 MDI 技改扩产就是公司竞争力的最好彰显。核心资产我们首 推万华化学，继续看好华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、龙蟒 佰利等优质公司。
            
                    2、化工贝塔行情开启，建议增配低估值+周期景气向上的弹性标的： 自在 疫情好转全球经济重启下，化工品景气度跟随油价显著提升，供需持续紧 张，价格普涨，贝塔龙头公司登场，我们建议增配以下几个方向： 1）化纤：纺服需求改善弹性大确定性强，棉花景气向上，化纤链各产品 供应格局好，库存低，弹性大。 标的：涤纶（恒逸石化、桐昆股份等）、粘胶（三友化工、中泰化学）、 氨纶（华峰化学、泰和新材）。 2）煤化工：油价上涨下煤化工进入盈利提升阶段 标的：华鲁恒升、鲁西化工、金能科技、宝丰能源等 3）资本开支及油价上行推动石化景气：东方盛虹、卫星石化、金能科技 4）细分子行业景气下的弹性标的： 炭黑（黑猫股份）、尼龙 66（神马股份）、染料（浙江龙盛）、农药（广 信股份）、制冷剂（巨化股份）
            
                    3、成长赛道蓄势待发：由于风格因素，成长赛道部分公司估值处于历史 低位但业绩优秀，我们坚定看好其中能长大的未来的“大公司” ： 周期 具体看好：金禾实业（无糖添加剂龙头）、山东赫达（纤维素醚+人造 肉）、国六产业链（艾可蓝、奥福环保）、可降解塑料（瑞丰高材、金 发科技）、中旗股份（农药创新药）、新材料（万润股份、雅克科技、 昊华科技、东材科技） 风险提示： 宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌； 疫情反复等。
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