首创证券--农林牧渔行业研究周报：禽链需求回升，产业链价格上升明显【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    我们认为春节后肉毛鸡出栏量低于预期，叠加屠宰企业开工不足，且 库存低位，节后需求转向旺季补货提振，本周鸡肉产品大幅上涨，肉毛鸡 价格已涨至 9元/公斤以上，且呈持续冲高状态；同时本周上游鸡苗价格 延续节前上涨趋势，全面突破 5元/羽向 6元/羽挺进。本周主产区毛鸡均 价 9.55元/公斤，环比上涨 18.63%；鸡肉产品综合售价 10.96元/公斤， 环比上涨 5.38%；鸡苗价格 5.44元/羽，环比上涨 61.90%；肉种蛋均价 3.20元/枚，环比上涨 93.94%。
            
                    受 20年持续亏损及饲料原料上升的影响，前期种鸡企业提前淘汰种 鸡，春节前河北等地新冠疫情导致种蛋入孵减少，叠加 20年新冠疫情导 致饲料断供，养殖户普遍补栏谨慎，规避春节屠宰企业放假，春节后肉毛 鸡出栏量明显减少且低于市场预期。春节后屠宰企业陆续开工，贸易商开 始适量补货，肉毛鸡供应紧缺，屠宰企业被迫提价收购，本周前期毛鸡均 价涨至 9.82元/公斤，创 2020年以来新高。随着节后毛鸡出栏趋增，屠 宰企业转入亏损，采购积极性降低，但屠宰企业开工家数增加明显，本周 后期肉毛鸡价格高位回调。本周肉毛鸡出栏盈利较节前大幅增加。
            
                    春节期间多地提倡就地过年叠加餐饮消费回暖，春节后屠宰企业陆续 开工，贸易商节后补货，同时肉毛鸡供应量少，鸡肉产品持续上涨，本周 前期鸡肉产品综合售价突破 11000元/吨。鸡肉产品涨后贸易商采购谨慎， 屠宰企业库存先降后增，本周后期琵琶腿、鸡胸下跌 300-500元/吨。本 周屠宰库容率在 63%，开工率升至 58%。我们认为综合冻品价格目前仍处 于绝对低位，需求复苏明显，看好 2季度综合冻品价格持续上升，向毛鸡、 鸡苗价格传导。 我们认为此次禽链投资主要关注需求端的良好变化， 鸡肉消费量分为 主动消费和被动消费两个部分。在非家庭消费中，我们统统把它称之为被 动消费。因为鸡翅鸡胸这样的产品， 受工业需求回暖明显。我们认为在非 洲猪瘟进入我国以来，叠加新冠疫情影响，我国鸡肉产业的溯源和消费习 惯均发生了很大转变，不管是黄羽的活禽转冰鲜产品，还是白羽产品预调 鸡肉品类持续的增加，禽类消费都进入了一个高速的扩张期。我们认为禽 类消费有望在 2021年有一个明显不低于 19年的跳升。上一次是因为猪鸡 替代， 这一次是因为黄鸡屠宰产能的扩建和预调产品的不断开发。 我们坚定的看好肉禽产业链将进入一个非常不错的盈利周期请投资 者务必重视。
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