国金证券--基础化工行业研究：MDI、PA66持续上涨，周期品景气向上【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    MDI行业观点：聚合MDI：本周末聚合价格涨至27750元/吨，较上周末价格上涨，较上月价格涨46.31%，较年初价格涨51.91%。下周国内聚合MDI市场稳中偏强，而下游及终端企业于3月基本完全恢复，加上经济处于复苏期，因而对原料的需求存增长预期，以及买涨心态刺激下，场内询盘买气尚存，供需面利好支撑下，市场仍偏强运行，预计涨幅1000-2000元/吨。纯MDI：本周末纯MDI价格维稳至28000元/吨，较上周末价格平稳，较上月价格涨23.08%，较年初价格涨27.85%。下周纯MDI市场稳中坚挺，整体供应端缺口尚存，而下游原料库存富裕情况有限，加上原料BDO大幅推涨，且全球经济缓慢复苏，届时对纯MDI仍存一定需求量，供需面利好支撑下，市场报盘仍存上调预期，预计涨幅1000-2000元/吨。
            
                    煤化工行业观点：原油价格大幅上行，支撑产品价格提升。海外原油受到极寒天气影响，供给下行，叠加疫苗接种带动经济持续复苏的预期，原油价格大幅上行，带动部分关联产品石脑油等产品价格上行，石化系列产品成本提升，而国内用煤旺季逐步过去，工业天然气及煤炭供给偏紧的状态开始有明显缓解，煤炭价格继一月下旬的高位开始逐步回落，煤化工产品产品压力下行，带动部分产品盈利进一步提升。
            
                    PA66行业观点：市场价格强势上涨，预计短期坚挺运行。本周PA66市场价格表现为强势上行,华东神马实业EPR27报价34500-36000元/吨，旭化成1300S含税33000-36000元/吨。成本端，聚合工厂成本面压力依旧存在，且货源供应偏紧。原料端，己二腈供应紧张，己二酸价格维持高位。整体来看，目前PA66市场价格强势上涨，成本面支撑下，我们预计短期PA66市场坚挺运行，价格大致有200-500元/吨的波动。
            
                    投资建议
            
                    本周化工市场综述：本周申万化工下跌0.95%，沪深300下跌5.22%，申万化工跑赢沪深3004.27%。本周化工市场的特点是分化调整，具体来说：化工顺周期标的于本周二周三开始呈现分化态势，除了部分基本面强势的标的较为强势外，其它大部分品种或多或少经历了一定的回调。
            
                    投资组合推荐：神马股份、华鲁恒升、辉隆股份、广信股份、中旗股份。
            
                    市场关注核心问题观点汇总①顺周期品种涨价持续性怎么看？落实到投资上怎么看？往后看，我们认为顺周期品种将呈现分化，部分品种的涨价对于股价的催化将有所趋弱，建议关注涨价逻辑长+性价比高+业绩能够兑现的标的，我们建议关注神马股份和华鲁恒升。关于涨价，我们认为这轮涨价会比纯流动性推升的涨价时间长，但会比长周期需求强劲推升的涨价时间短。②后续化工板块怎么看？整体来说，近期市场以防守为主；往后看，我们认为绝对收益需精选个股，建议去找有安全垫+业绩趋势向好+性价比高的标的，沿着这条主线，我们建议重点关注辉隆股份、广信股份、中旗股份。
            
                    风险提示
            
                    疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局
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