国信证券--纺织服装行业3月投资策略：看好行情回归基本面，绩优个股迎来配置机遇【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行情回顾： 上下半月波动较大，风格有所转换 2月上下半月， A 股/港股与境外股均呈现先涨后跌的态势，而纺服板块 中， A 股和台股表现相对好于大盘，港股和美股与大盘表现一致，重点 关注公司中前期涨幅较小的企业在月末有所反弹。
            
                    品牌渠道： 春节消费景气，线上表现出色 2021年春节消费超过 2019年水平， 春节期间商务部重点监测的服装零 售企业比去年同期分别增长 107.1%，部分电商平台健身器材销售同比增 长 49%， 全国 10个一二线城市购物中心日均客流量同比增幅超 200%， 达到 2019年春节同期 86%水平。第三方阿里线上数据显示， 1月运动服 和运动鞋同比增速环比有所回落， 但仍呈现较好的增长势头。 制造出口： 出口持续恢复，棉价较快上涨 中国纺织品（含口罩）出口增速持续回落，亚洲主要服装出口国订单恢 复，内外棉价格快速上涨，恢复至相当于 2019年中水平。
            
                    近一个月运价 基本维持平稳，人民币汇率基本持平，对出口企业负面影响有所受控。 纺服板块公司公告与行业新闻一览 公告方面，森马发布业绩快报，天虹纺织发布业绩预告，江南布衣发布 中报。行业新闻包括 Puma 发布业绩预告， UA 四季度营收超预期，香港 去年 12月零售总额下跌幅度加大等。
            
                    风险提示 1.疫情反复多次冲击； 2.企业恶性竞争加剧； 3.全球经济修复慢于预期； 4.汇率与原材料价格大幅波动。 投资建议： 把握绩优股加仓良机，布局格局优化企业 2月末短期资金面因素引起估值回落， 而我们维持行业基本面持续向好的 判断， 即将迎来的 2020业绩披露与 2021发展战略明晰， 有望助推行情 回归基本面， 建议把握绩优企业加仓机会， 我们港股重点推荐申洲国际、 安踏体育、李宁、滔搏、波司登， A 股推荐森马服饰、稳健医疗。
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