开源证券--农林牧渔行业周报：猪病影响仍在持续，2021年猪价有望超预期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    猪病影响仍在持续，2021年猪价有望超预期2021年2月以来猪病影响仍在持续，预计能繁母猪存栏环比1月将继续下滑；淘汰母猪屠宰厂反馈，淘汰母猪量部分区域较年前仍有增加趋势；中小体重猪出栏量较节前无明显好转，预计猪病对断奶前仔猪成活率影响较大，我们看好2021H2猪价表现。近期新出现的非洲猪瘟疫苗低毒力毒株由于病程延迟、症状轻缓，不易被发现，且持续通过口腔和直肠排毒，也将会给非洲猪瘟病毒防控带来新的困难。
            
                    本周观点：重点关注猪企α机会，景气优选饲料龙头海大2021年猪价判断较乐观，关注头部猪企投资机会。2020年春节后至11月能繁母猪存栏量持续恢复，但12月起能繁母猪首次环比下滑，或导致2021年11月肥猪供应环比下跌。同时受东北台风导致玉米霉菌病毒超标影响，2020年10月断奶仔猪成活率下降，对应2021年4月肥猪供应下滑，叠加近期行业内非洲猪瘟疫苗毒频发，我们对2021年猪价维持较乐观判断，当前头部猪企市值仍处低估，重点推荐牧原股份。
            
                    水产价格景气度高，饲料销售增速有望提升。随着下游餐饮逐步恢复，叠加进口水产进口受阻等影响，国内水产价格景气度较高，我们预计行业景气度提升将带来饲料销量增速加快。建议关注具有产品力及服务力优势的饲料龙头企业海大集团。
            
                    本周市场表现（2.22-2.26）：农业跑输大盘1.63个百分点本周上证指数下跌5.06%，农业指数下跌6.69%，跑输大盘1.63个百分点。子板块看，渔业、种子涨幅居前，分别上涨2.95%、1.59%；畜养殖、动物保健、宠物食品跌幅明显，分别下跌7.62%、7.74%、12.91%。个股来看，神农科技（+25.92%）、香梨股份（+14.25%）、中水渔业（+10.89%）领涨。
            
                    本周价格跟踪（2.22-2.26）：鸡苗、毛鸡、鸭苗、草鱼、鲈鱼、豆粕价格上涨生猪养殖：根据Wind数据，自繁自养头均利润1361.52元，环比下跌540.00元；外购仔猪头均利润-150.37元，环比下跌529.64元。
            
                    白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价5.44元/羽，环比上涨61.90%；毛鸡均价9.55元/公斤，环比上涨18.63%；毛鸡养殖利润5.78元/羽，环比上涨3.89元/羽。
            
                    风险提示：宏观经济下行，农产品价格大幅下跌；非洲猪瘟疫情恶化，上市企业出栏量不及预期；新冠疫情加重，消费需求复苏慢于预期
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