新时代证券--新时代传媒周报：流媒体龙头公司业绩保持高速增长，电影行业持续复苏【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资组合：一、芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、掌阅科技、完美世界、三七互娱、吉比特。二、万达电影、光线传媒、奥飞娱乐、东方明珠、新华网。
            
                    投资主题：重点把握港股互联网、长短视频流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商等，关注增量资金，与行低估值稳成长情况，一季度积极布局，看好全年板块业绩改善。
            
                    受益标的：海外公司有腾讯控股、快手、网易、美团、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、心动公司、IGG；祖龙娱乐、创梦天地、中手游、猫眼娱乐、赤子城科技等。游戏电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、巨人网络、天神娱乐等；影视中国电影、上海电影、鹿港文化等；其他有人民网、中国出版、中南传媒、中文在线、华凯创意、国联股份、焦点科技等。
            
                    投资建议：把握港股互联网重估行情，积极配置游戏影视低估值公司从当下看2021H1投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注5G时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z世代的社群特征和文娱消费偏好。2021年投资策略主线在港股互联网、游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估。
            
                    芒果、B站站布公布2020年度业绩，流媒体行业持续高速发展本周芒果超媒及哔哩哔哩公布2020年全年业绩。芒果超媒2020年实现营收140.02亿，同比增长12.01%，实现归母净利润19.63亿，同比增长66.67%；2020Q4实现营收45.31亿，同比增长6.14%，实现归母净利润3.51亿，同比增长92.86%。2020年末，芒果TV有效会员数达3613万，同比增长96.68%，报告期内，会员收入预计达32.55亿元，同比增长92%。哔哩哔哩2020全年总营收达120亿元，同比增长77%，毛利率连续七个季度上涨至24.6%。
            
                    其中Q4营收达38.4亿元，同比增长91%，MAU达2.02亿，同比增长55%，月均付费用户1790万，同比增长103%。分业务收入中，四季度广告业务同比增长149%，电商及其他业务同比增长168%，增值服务业务同比增长118%。流媒体行业持续蓬勃发展，围绕视频主业开展的电商、广告等业务高速增长，受益标的包括：芒果超媒、哔哩哔哩、腾讯控股等。
            
                    破《你好，李焕英》累计票房破46亿亿升至中国影史第三名，电影行业持续复苏苏《你好，李焕英》在初四登顶票房日冠后，连续12日获得日票房冠军且票房破亿。截止2021年2月27日12时，《你好，李焕英》累计获得票房46.86亿，升至中国影史票房第三名，仅次于《战狼2》与《哪吒之魔童降世》，并成为中国电影市场第四部观影人次破亿影片。同时《唐探3》票房达到42.69亿，升至第五名。中国电影行业迎来全面复苏，国产大片不断刷新票房记录。
            
                    受益标的包括：万达电影、光线传媒、中国电影、北京文化、横店影视、上海电影等。
            
                    风险提示：疫情反复、5G技术发展不及预期、商誉风险，监管变化等。
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