光大证券--稀土永磁板块股价异动点评：稀土行业健康发展仍是未来主旋律【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件：
            
                    3月1日上午，工信部部长肖亚庆就工信部起草的《稀土管理条例（征求意见稿）》回答媒体提问。
            
                    肖部长提及了关于稀土行业的四个现状：
            
                    1）中国是稀土大国，资源量最多，实际我们的产量和出口量也是最多，但有些国家指责我们限制稀土出口，但实际上他们买到的稀土大部分都是由中国出口。但是有一个现象值得我们关注，“我们现在稀土没卖出‘稀’的价格，卖出了‘土’的价格，这是恶性竞争，竞相压价，使得这种宝贵的资源浪费掉。”
            
                    2）稀土生产确实有不少环保问题。
            
                    3）稀土本身是稀有资源，现在存在无序的开采、资源的浪费等问题。
            
                    4）目前稀土发展低水平重复非常多，而高水平的稀土产品确实比较少，这样不利于技术创新和科技进步。受此消息刺激，稀土永磁板块股价出现异动。
            
                    点评：
            
                    我们在2月1日发布的《新能源汽车磁材需求放量，镨钕供需格局有望重塑》报告中解读了《稀土管理条例》。我们认为此次《稀土管理条例》发布的层级是上升到立法级别，通过法律的手段对整个行业进行更严格的管控和约束。条例的发布有望成为未来行业良性发展的重要推手。未来随着黑稀土产业链的彻底根除，稀土供应格局将变得更加健康化和清晰化。
            
                    此次肖部长的回答再一次明确了未来稀土行业需要健康发展。
            
                    （1）从稀土价格维度看，稀土是国家宝贵的优质资源，价格不应该以“白菜价”卖出；（2）从稀土生产维度看，合理的、有序的开采才是稀土行业的发展良药，稀土被贱卖的本质还是在于企业恶性竞争，竞相压价；（3）从稀土下游维度看，低端的稀土产品较多且单一重复，而高端的稀土产品较少；发展高水平的稀土产品是当务之急，这对于稀土下游磁材或其它领域是机遇也是挑战。
            
                    投资建议和关注标的：
            
                    我们维持先前观点，短期：稀土配额指标虽有放开，但短期释放仍需时间，供应增量有限，需求持续增长，供需缺口显现，稀土价格有望继续上涨，利好有资源属性的上游稀土生产冶炼企业。我们建议关注盛和资源、北方稀土。中长期：磁材需求有望维持高增速，磁材公司有望充分享受行业扩容红利。我们建议关注金力永磁、正海磁材。
            
                    风险提示：
            
                    供给端：黑稀土产业链死灰复燃，导致供给端大幅增长，压制稀土价格；需求端：宏观经济面收紧，下游增长不及预期，稀土价格承压。
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