国信证券--农林牧渔2021年3月投资策略：两会窗口关注乡村振兴把握优质标的稳成长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    乡村振兴：城市或将反哺农业城市或将反哺农业利利好大农业领军者好大农业领军者乡村振兴是中国崛起发展的必然。2021年一号文聚焦全面推进乡村振兴战略，乡村振兴步入发展快车道。我们认为乡村振兴不仅关乎三农问题，更因为农村蕴含着广阔的消费市场，而关乎国内整体经济的走向。同时，随着国内人口老龄化以及少子化问题的突出，粮食供给又必须掌握在自己的手中，合理提升农民收入是大势所趋，因此我们认为农业或将迎来城市反哺的历史性窗口。自身管理层优秀的农业成长股将最为受益，他们会充分受益农业“工业化”浪潮，核心推荐海大集团与牧原股份。
            
                    种植链：粮价顺周期景气上行粮价顺周期景气上行看好看好种业周期与成长共振周期与成长共振宏观方面，全球通胀抬头，粮价整体受益；其中，白糖与原油等大宗品关联度更为紧密，建议重点关注。微观方面，受益畜禽存栏回升带来的需求提升以及玉米库存周期反转，玉米和大豆等饲料粮价格后续走势保持乐观。因此看好种植链景气上行，给予重点推荐。此外，种业卡脖子技术得到重视，我们期待转基因落地后对行业带来的格局重塑；考虑到玉米等粮价景气上行，种业将迎来周期与成长共振，建议板块性配置。
            
                    养殖链：非瘟加快养殖规模化加快养殖规模化把握把握“牧原“牧原+科前”核心成长股在非瘟疫情成为行业常态的背景下，2021年疫情会更加奖励管理能力强的养殖群体，规模养殖市占率快速提升。生猪养殖从完全分散到快速集中的过程中，建议重点关注成长股，核心看好牧原股份。其次，科前生物是顺牧原逻辑向上游寻找的最佳标的，看好逻辑如下：1）随着头部猪企市占率提升，非强免市场苗需求同比例提升，行业扩容；2）非瘟下，大企业对疫苗企业的研发和服务要求提升，科前凭借研发与综合服务优势将发展为平台类企业，充分受益行业变革，市占率有望快速提升。
            
                    投资建议自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团（大农业领域核心成长股）、牧原股份（非洲猪瘟加快行业市占率提升的最佳受益者）、湘佳股份、圣农发展、金龙鱼。自上而下看好顺周期的种植与动保。其中，种植链：1）种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2）种植推荐：苏垦农发、中粮糖业。动保推荐：科前生物。
            
                    风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控的动物疫情引发的潜在风险。
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