粤开证券--【粤开医药行业周报】从政府工作报告厘清医药投资逻辑【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周沪深A股的大盘指数缩量微跌，沪深300指数下跌1.39%,医药生物板块全周下跌2.1%，跑输沪深300指数0.71%，涨跌幅在申万29个子行业中位列第25位。2021年年初至今，医药生物板块累计下跌3.15%，跑输沪深300指数4.14个百分点，位列29个一级子行业第22名。六个医药子版块均出现下跌，其中跌幅最小的为化学制药板块，跌幅达0.42%；跌幅最大的为医疗服务板块，跌幅达6.33%行业观点本周医药板块迎来政策发革，一是政府工作报告的出台，二是《2020年医保谈判药品目录》正式实施。我们建议重点关注创新药、创新生物制品和中药行业。一方面，政府工作报告强调争取把更多慢性病、帯见病药品和高值医用耗材纳入带量采购，带量采购未来覆盖范围将持续扩容。仺制药价格戒出现持续性下滑，企业利润趋薄，而拥有定价权和“国家一类新药”的研发型企业受影响较小。另一方面，随着医保谈判的加速落地，创新药市场化进程将提速，研发管线丰富、临床进展较快、技术壁垒较高的企业有望抢先获益。
            
                    我们本周细分板块观点如下：
            
                    （1）创新药：带量采购和医保谈判重塑行业格局。本周，医保和带量采购均有新的动态，近年来，受带量采购和医保谈判的影响，医药板块正呈现出两极分化的趋势，创新药凭借知识产权和技术壁垒，市场竞争格局良好，帮助企业建立较深的护城河，逐渐拉开不其他企业的差距。布局创新药较早的企业已渐入收获期，如恒瑞医药、贝达药业等。本周贝达药业的甲磺酸贝福替尼胶囊的上市许可申请获得NMPA受理。
            
                    （2）新冠疫苗：新冠疫苗即将迎来密集上市期。政府工作报告强调有序推进疫苗研制和接种。目前我国已有四款新冠疫苗获批上市，包括国药集团的两款灭活疫苗、科兴生物的灭活疫苗和康希诹生物的腺病毒载体疫苗。3月1日，智飞生物的新冠疫苗（CHO细胞）二乌兹别克斯坦获批上市，国内正处于三期试验，预计二4月份结束。我们认为，随着新冠疫苗的相继获批，将进一步增厚相关疫苗企业的业绩。
            
                    （3）中医药：政府工作报告强调大力实施中医药振兴发展工程，国际国内对中药的认识有望进一步提升。仍政策的角度，2月，国务院印发《关二加快中医药特色发展的若干政策措施》，提出完善优化中医药审批注册制度和健全完善中医药支付体系及医保管理措施等。仍价格的角度，中药材的价格近期迎来快速增长，2020年四季度以来增幅更是出现了加速的态势，2021年1月涨价的中药材共128种。建议关注片仔癀、云南白药等企业。
            
                    风险提示政策落地不及预期、药品降价风险、药物研发风险
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