东北证券--非银金融行业周报：关注牛熊周期转换，注意风险防控【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    政府工作报告提出宏观政策保持必要支持力度， 稳步推进注册制改革， 完善金融风险处置工作机制。 政府工作报告中提到， 今年国内生产总值 预期目标增长 6%以上。 宏观政策要继续为市场主体纾困，保持必要支持 力度，不急转弯。稳步推进注册制改革，完善常态化退市机制，加强债 券市场建设，更好发挥多层次资本市场作用，拓展市场主体融资渠道。 完善金融风险处置工作机制，压实各方责任，坚决守住不发生系统性风 险的底线。
            
                    宏观政策具有连续性、稳定性和可持续性，不急转弯，有利 于为市场主体纾困。推行注册制与常态化退市，有利于让更多的优质企 业，新经济企业上市，让绩差公司及时退市，从而实现优胜劣汰的生态 格局，不断提高上市公司整体质量。 市场乃至监管层都对金融风险予以 高度重视，加强市场主体监管，券商等中介机构责任也将进一步压实。
            
                    券商短融迎利好，央行修订券商短融管理办法， 取消强制评级， 强化流 动性管理。 3月 5日， 央行发布《证券公司短期融资券管理办法（修订 征求意见稿）》， 变化在于以下几点：一是取消发行前备案，强化事中 事后管理。二是大幅修改证券公司短期融资券发行门槛，建立以流动性 管理为核心的管理框架。三是延长短期融资券最长期限。四是取消证券 公司发行短期融资券的强制评级要求。 征求意见稿内容简化了不少， 发 行门槛调整， 进一步加强对证券公司流动性管理的要求。
            
                    投资观点： 本周市场继续调整，非银板块目前作为防守板块，充当支撑大盘指数作 用，此轮调整周期预计持续时间较长，在市场成交量持续萎缩的过程中， 非银板块操作策略以防守为主，切不可冒进。“青山依旧在，几度夕阳红”， 当前行情格局中，建议投资者关注牛熊周期转化， 局部行情中， 关注护 城河宽、资本实力雄厚、率先受益资本市场改革的头部券商。
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