万联证券--互联网传媒行业周观点：梯媒1月同比高增领先广告大盘，快手布局中长视频【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    互联网应用：1）百度、哔哩哔哩、知乎3月均有IPO计划。百度、哔哩哔哩近期寻求通过港交所聆讯，并将在3月正式完成在港二次上市。百度募资规模至多为50亿美元，哔哩哔哩募资规模预计为30亿美元。知乎在美递交IPO申请，拟在纽交所挂牌交易。知乎已向美国证券交易委员会递交了IPO申请，寻求在纽约证券交易所上市，招股书显示，知乎20年总营收13.52亿元，同比增长101.7%。
            
                    2020年毛利7.58亿元，同比增长142.7%。20年净亏损5.18亿元，同比收窄48.2%。2）快手积极拓展业务领域。快手于近期测试了名为“今视频”的在线视频媒体App，主攻中长视频方向。此外，快手进军自研游戏业务，已经在多地组建成游戏研发和发行团队，并设有快游工作室、纪元工作室和方舟工作室等三大工作室，涵盖有休闲游戏、RPG、SLG等多个类型在内的游戏布局。
            
                    游戏行业：1）2月中国手游表现强劲。共34个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金超过22.4亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的40.2%。2）3月首批国产网游版号发布，共86款过审，包括巨人网络《原始征途》,阅文游戏《斗罗大陆：魂师对决》、游族网络《寻龙英雄》、雷霆游戏《军团》《召唤师纷争》、心动网络《龙套英雄》等。3）索尼VR游戏布局有进一步动作。继宣布将为PS5开发一款新的VR设备后，索尼又公布了6款正在开发的PSVR新作，包括《毁灭战士3：VR版》、《灭亡之后》等。
            
                    投资建议：1）游戏领域，A股大厂新产品周期到来，建议关注研发能力较强，以及有流量运营优势的厂商。板块目前处于估值低位，经历20H2以来的持续回调后当前配置性价比较高。2）影视院线领域持续复苏，推荐关注可持续输出爆款内容的公司，以及业务链覆盖制作、发行以及院线影院的具备一体化优势的公司。
            
                    风险因素：监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务风险加剧、国网整合不及预期、疫情反复风险、商誉减值风险。
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