华安证券--农林牧渔行业周报：低体重生猪出栏仍处高位，主产区稻谷收购量降逾10%【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    非瘟疫情反复，2021年猪价有望维持高位，推荐生猪养殖板块。
            
                    ① 猪价短期回落，2021年有望维持高位。本周六全国生猪价格29.27元  /公斤，周环比上涨5.2%；本周五全国猪肉批发价38.57元/公斤，周环比下降1.2%。在考虑三元效率下降30%的情况，我们预计2021年全国生猪出栏量52,891万头，同比增长0.4%，猪价有望维持高位。②非瘟疫情反复，疫苗毒和野毒或长期共存。2021年冬季，我国生猪养殖业再次遭受非瘟疫情困扰，我们在与产业交流过程后的结论是：i）本轮疫情能繁母猪存栏较去年10月下降10%左右；ii）本轮疫情疫苗毒和野毒共存，野毒死亡率近100%，疫苗毒死亡率15%左右，虽远低于野毒，但感染疫苗毒会导致抵抗力下降，很可能会继发野毒感染；iii）疫苗毒较野毒潜伏期更长、症状更不明显，需要通过PCR基因测序才能检测到，大型企业在检测方面优势显著；iv）非瘟疫情造成养殖效率降低，料肉比上升。涌益咨询数据也从侧面印证非瘟疫情反复：2020年12月和2021年1月全国能繁母猪存栏量连续两月下跌，环比降幅分别为1.68%、4.99%；全国90公斤内生猪（2.26-3.4）出栏占比16.79%，周环比下降0.21个百分点，低体重生猪出栏量较前期虽有回落，但仍处于2019年11月以来高位。③非瘟疫情演化超预期，继续推荐生猪养殖板块。由于非瘟疫情演化超预期，2021年生猪价格或超预期，我们继续推荐生猪养殖板块。截至目前，金新农、傲农生物、温氏股份已发布最新月报，2021年1-2月生猪出栏量同比分别增长217%、168%、7%，上市猪企仍保持快速增长态势。
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