财信证券--银行行业点评：贷款利率回升，关注资产质量【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    国新办举行推动银行业保险业高质量发展新闻发布会，中国银行保险监督管理委员会主席郭树清出席会议，介绍银行业、保险业高质量发展有关情况，并回答记者问题。
            
                    部分让利政策延续，贷款利率有所回升。郭主席的发言不是“口头加息”，贷款利率上行属于市场行为。降低社会融资成本是利率调控方向，为支持实体经济，降低企业负担，加息可能性不大。
            
                    金融支持实体经济的基调不变。“十四五”期间，银保监会着力完善金融有效支持实体经济的体制机制，更加精准支持科技自立自强、先进制造、民营企业、小微企业、乡村振兴、绿色发展等重点领域。未来银行业的业务开展也将更注重这些领域的开发和服务。
            
                    防范化解金融风险是政策永恒主题。首要是压降金融体系内部的高杠杆，防止金融体系内部同业资产空转。同时，不良资产上升是必然趋势，2021年将保持处置力度不减。去年延期还本付息的部分贷款较普通贷款的不良率偏高，存在一定的不良贷款的反弹风险，仍在可控范围内。3月底是政策到期时间，对银行资产质量可能会造成一定的波动，将会密切关注一季报相关指标。
            
                    房地产金融化、泡沫化倾向较突出。房地产贷款管控进一步趋严，2020年投向房地产的贷款增速第一次降至平均贷款增速以下。随着2020年底的《房地产贷款集中度管理制度》出台，超限的商业银行发放房地产贷款愈发谨慎，房地产贷款增速将会进一步下降? 投资建议：宏观经济增长是银行行情走高的内在逻辑，贷款需求旺盛，带动贷款利率回升，持续看好银行业行情。建议关注业务布局成熟，有可持续盈利能力的招商银行、建设银行，基本面向好、零售业务占优的平安银行、邮储银行、兴业银行，以及区域性银行中发展态势较好的宁波银行。
            
                    风险提示：息资产质量下降超预期；国际金融市场泡沫波及国内市场。
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