中泰证券--有色金属/金属观察：碳中和及“双控”考核对电解铝冲击几何【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    碳达峰、碳中和成未来重要发展趋势。2020年9月22日，在第七十五届联合国大会一般性辩论上，中国表示将采取更有利措施，力争使碳排放于2030年前达到峰值，并争取在2060年前实现碳中和，在随后举办的金砖国家领导人会晤、二十国集团领导人峰会和联合国气候雄心峰会等会议，也多次提及碳达峰、碳中和概念。2020年12月中央工作经济会议上将做好碳达峰、碳中和工作作为2021年八大重点任务之一，要求抓紧制定2030年前碳排放达峰的行动方案，支持有条件的地方率先达峰。“碳达峰”、“碳中和”的战略趋势日益明确。
            
                    能源“双控”目标已成为各地绿色发展评价重要依据重要依据“双控”持续推进，地方政府多举措促进考核达标。根据国务院公布数据，十二五期间，全国单位国内生产总值能耗降低18.4%，化学需氧量、二氧化硫、氨氮、氮氧化物等主要污染物排放总量分别减少12.9%、18%、13%和18.6%，超额完成节能减排预定目标任务。十三五期间，明确要求到2020年单位GDP能耗比2015年降低15%，能源消费总量控制在50亿吨标准煤以内。各地普遍采取各种措施调整产业结构，促进节能降耗，例如，上海市2019年将风电、光伏、生物质发电装机比重从2015年的4.7%提升至9%；山西2019年分别退出煤炭、钢铁产能2745万吨和175万吨；辽宁2019年新增绿色建筑面积2155.56万平方米，占新建建筑比例达41%。
            
                    内蒙内蒙2019年“双控”考核未达标，年“双控”考核未达标，先行确定先行确定2021年双控目标及具体举措年双控目标及具体举措。根据发改委披露的2019年各省“双控”完成情况，内蒙古的考核结果为未完成，为积极实现“双控”的考核达标，2021年2月25日，内蒙古发改委率先公布了本省《关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施》（征求意见稿），并先行确定了2021年全区能耗双控目标及举措，对煤炭、钢铁、电解铝等高耗能产业的进入、审批、增产、用电等系列事项碳中和战略及“双控”考核对电解铝行业的影响来自供需两个方面方面n首先供给端，火电铝面临政策压力，电价逐步抬升，同时新增产能或面临不确定性新增产能或面临不确定性火电铝高耗能、高排放特征显著。2020年国内电解铝产量3708万吨，按吨铝耗电13500kWh测算，总耗电约5005.8亿kWh，约占2020年我国全社会用电量的6.5%，高耗能特征显著，电解铝行业的碳排放主要在能源消耗和电解过程中产生，根据安泰科数据，2019年电解铝行业二氧化碳总排放量约为4.12亿吨，约占当年全过二氧化碳净排放量100亿吨的5%，使用火电生产一吨电解铝所排放的二氧化碳量约为11.2吨，而使用水电生产一吨电解铝所排放的二氧化碳量几乎为零，火电铝是电解铝行业高排放的主要原因。随着双控政策趋紧以及碳达峰、碳中和政策的明确，未来火电铝可能面临一定政策压力。
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