中航证券--券商行业周报（2021年第七期）：券商短融监管调整，注册制和风控仍是工作重点【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    3月5日，央行发布《证券公司短期融资券管理办法》（修订意见稿），《管理办法》共22条，主要内容包括：一、证券公司发行短期融资券应当符合风险监管指标，近1年内流动性覆盖率持续高于行业平均水平；二、短期融资券与其他短期融资工具待偿还余额之和不超过净资本的60%，短期融资券的期限最长不超过1年；三、证券公司应在每季度结束10个工作日内，向央行报送短期融资券相关信息和数据，动态调整短期融资券余额上限。每一季度向投资者披露定期报告和重大事件。四、短期融资券资金违规用途及证券公司的违规操作。本次《管理办法》提高了对证券公司流动性的要求，缩紧了短期融资券额度。同时，取消发行前备案，放宽了信息披露期限和融资期限，更加适用于当前证券公司发行和交易短期融资券，有利于证券公司更加便捷灵活的开展融资，对流动性要求的提高也促进了货币市场平稳健康发展。
            
                    3月5日，李克强总理在第十三届全国人民代表大会第四次会议上发表《政府工作报告》，其对2021年金融体制改革工作重点进行梳理，主要包括稳步推进注册制改革,完善常态化退市机制,加强债券市场建设,更好发挥多层次资本市场作用,拓展市场主体融资渠道。强化金融控股公司和金融科技监管,确保金融创新在审慎监管的前提下进行.完善金融风险处置工作机制,压实各方责任,坚决守住不发生系统性风险的底线。金融机构要坚守服务实体经济的本分。
            
                    通过报告可知今年的工作重点仍将着力于注册制改革的推进和金融风险防控。同时，在证监会印发的2021年度立法工作计划中也可以看到，拟制定、修改的规章类立法项目合计27件，其中为稳步推进新证券法出台相关的项目共8件，其中6件为“力争年内出台”的重点项目。与防范化解金融风险相关的项目共16件，9件为“力争年内出台”的重点项目。注册制的落地和金融风险防控均对综合素质更高、资本实力雄厚，风向防控能力更强的龙头券商更加利好，预计行业分化将更加显著。
            
                    本周市场持续回调，券商板块下跌0.36%，跑赢沪深300指数1.03个百分点。两市日均成交额9002亿元，环比上周下降13.73%，陆港通北向资金净流出8.36亿元，市场情绪回落，建议关注招商证券、国信证券等资本实力强劲的龙头券商。
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