中原证券--农林牧渔行业周报：猪价反弹，全年高点或出现在二季度【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 猪价小幅反弹，全年高点或出现在二季度猪肉市场仍处于节后需求阶段性疲软的状态，屠宰企业走货缓慢，叠加猪肉冻品市场流通加快，上个周末猪肉出现滞胀的现象。短期看，预计3月份猪肉价格为震荡行情。由于猪瘟影响下养猪户提前出栏意愿增强，全年猪价高点可能出现在二季度。
            
                 主粮价格高位震荡上周玉米现货平均价格为 2937元/吨，同比上涨 0.61%。上周中储粮投放 11.12万吨轮换玉米进入市场，预计本周将增加投放量，但是国内玉米供应紧张的局面尚未改变。春节后全面复工，加工企业收购需求加大恢复，叠加仍存在对玉米后市价格上涨的担忧，玉米市场价格形成支撑。短期来看，预计 3月中下旬玉米价格将继续偏强震荡。
            
                 上周小麦价格为 2507.41元/吨，同比上涨 0.3%，小麦价格继续小幅稳健上涨。节后贸易商整体库存偏低，近两年新粮较少，企业补库存、学校开学等行为支撑小麦价格走强。节后制粉企业为需求淡季，但是饲用小麦需求持续增加。在玉米价格高位坚挺的背景下，预计小麦价格整体偏强震荡的局面不变。
            
                 种业、养殖后周期板块有望迎来估值提升可关注养殖后周期的动物保健，及有政策预期的种业板块。2021年“一号文件”于近期发布。预计关于生物育种技术的研发应用将有更多配套政策落地，成为农业板块的重要投资方向。目前种业板块市盈率为77.66X，仍处于合理估值区间。相关上市公司有大北农、隆平高科、荃银高科。
            
                 供给端来看，目前生猪出栏量、存栏量都未到达历史高位。随着生猪养殖加快恢复，养殖后周期动保板块有望持续回暖，成为重点关注方向。
            
                 相关上市公司有中牧股份、普莱柯、生物股份。
            
                 风险提示：畜禽价格和原材料价格的大幅波动的风险;种业相关政策进度不及预期的风险;非洲猪瘟加剧恶化导致生猪出栏量不及预期的风险。
6210bed5-6038-4053-92bb-300c600da63f.pdf