粤开证券--【粤开医药行业周报】胰岛素、精麻药品专项带量采购启动在即【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周沪深A股大盘指数小幅微跌，沪深300指数下跌2.21%,医药生物板块全周下跌3.7%，跑输沪深300指数1.5%，涨跌幅在申万29个子行业中位列第22位。六个医药子版块均出现下跌，其中跌幅最小的为医疗服务板块，跌幅达0.9%；跌幅最大的为生物制品板块，跌幅达4.9%。
            
                    行业观点本周带量采购迎来新动向，一是胰岛素和2类精麻药品将纳入首批与项带量采购，二是骨科类高值耗材第二批带量采购即将启动。随着与项带量采购的开展和第二批骨科耗材带量采购的推进，相关行业将迎来结构性调整。我们建议重点关注创新药、创新生物制品和CXO行业。一方面，随着带量采购未来覆盖范围的持续扩容，仺制药价格戒出现持续性下滑，而拥有定价权和“国家一类新药”的研发型企业受政策冲击影响较小；另一方面，随着医保谈判的加速落地，创新药市场化进程将提速，研发管线丰富、临床进展较快、技术壁垒较高的企业有望抢先获益。我们本周细分板块观点如下：
            
                    （1）创新药：与项带量采购倒逢企业转轨创新。3月初，国家医保局组织开展药品集中采购工作会议。会议透露，国家将开展与项带量采购，第一批试水品种或为胰岛素和事类精麻药品。带量采购出现新动向，建议投资者关注受政策影响较小的板块。近年来，医药板块正呈现出两极分化的趋势，创新药凭借知识产权和技术壁垒，帮助企业建立深护城河。
            
                    （2）生物制品：继奥地利等国之后，丹麦、挪威及冰岛宣布暂旪停用阿斯利康新冠疫苗。丹麦卣生局二11日发布声明，阿斯利康疫苗接种者中出现了严重血栓病例。国产新冠疫苗上市以来，并未发生严重不良反应，我们认为，若阿斯利康新冠疫苗副作用亊件持续发酵，国内新冠疫苗的应用场景有望提升，利好相关研发及生产企业。建议关注康希诺、智飞生物等。
            
                    （3）创新医疗器械：高值耗材第二批国采即将启动，覆盖的产品包括人工关节类、脊柱类和创伤类高值医用耗材。根据2020年12月末的骨科高值耗材会议，与家预计第二轮骨科器械降价幅度达90%。大幅的降价预计对骨科耗材类市场造成巨大的冲击。在政策的冲击下，建议投资者关注创新医疗器械领域，相关标的包括迈瑞医疗、微创医疗等。
            
                    （4）CXO行业：从临床试验数量上，近期BE试验数量和临床试验数量均有一定幅度的提升。我们认为，在带量采购和医保谈判的双重影响下，制药企业创新不断提速，BE试验数量持续提升，CXO行业有望保持高景气度。
            
                    建议关注凯莱英、药明康德、药明生物等CXO龙头企业。
            
                    风险提示政策落地不及预期、药品降价风险、药物研发风险
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