东吴证券--教育行业周报（2021年第10期）：北京教委声明本次K12课外培训整治并非取缔，合规机构仍可恢复正常教学【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 本周义务教育课外培训机构相关话题在“两会”中引起了热烈关注。 主 要包括： 1）在线教育平台广告过量投放或引起了一定的社会问题，应 加强审查课外培训机构的广告投放，规范宣传形式，避免狂轰乱炸式的 广告引发家长焦虑。 2）课外培训机构超标超前、应试导向，加重学生学 业负担等问题。 北京教委声明本次整治并非取缔，合规机构仍可恢复正常教学。 3月 12日，北京教委发布声明称网传“北京继续暂停学科类校外培训机构线下 培训和集体活动”消息为不实传言，并表示将对于群众反映的突出问题 （虚假广告、退费难等）进行规范管理，符合要求的机构可有序恢复正 常教学，不符合要求的机构要进行整改。
            
                 线下 K12课外机构：整治下或将淘汰出清一批中小机构，行业监管持 续趋严。 自 2018年以来， K12课外培训机构整治持续了若干年，监管 已经提出办学资质、师资聘任及安全规范等多方面要求，小机构中出现 大量被取缔与淘汰的情况。本轮整治的核心目的之一在于对筛选幼龄化 趋势的整治，义务教育阶段和学前教育阶段的课外培训监管或将趋严， 行业可能面临 2018年以来的再一次大规模洗牌，小机构或被淘汰，大 机构短期内扩张也会受到影响。
            
                 线上 K12课外机构：“烧钱”营销获客模式或将收敛。 我们认为在线教 育机构会调整目前的广告投放模式，以避免政策风险，具体表现为： 1） 广告内容模式整治：在线教育的广告投放将逐渐规范化，或将减少一些 诱导性的语言，增加理性的宣传，避免引起家长过于焦虑； 2）广告开支 也会有所限制， 大概率会对在线教育通过高营销获客的增长逻辑和扩张 速度带来一定影响。 我们认为，本次整顿的目的并不是要彻底取缔课外培训， 而是更多类似 于 2018年的整治方向， 对办学资质、办学条件等可量化标准进行规范 管理，规范化线上培训的广告内容营销，避免过度营销投放带来的不良 社会影响。 同时本次整顿主要针对 K12（尤其是义务教育阶段）培训机 构，避免筛选幼龄化，不会影响中、高考的选拔，对于高教类公司、 K12学校公司及职业教育公司影响不大。 建议关注标的： 中公教育， 希望教育， 中教控股， 中国东方教育，天立 教育等。 风险提示： 政策风险，招生不及预期，扩张速度不及预期等。
8a57d93b-fe9d-44b7-86c1-592682791ed8.pdf