华福证券--白酒行业周报：放低预期，同时择机布局【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周，白酒板块在下跌中有所反弹。我们维持上周观点，短期内，大盘环境仍然不稳，板块出现大幅反弹的可能性较低，以宽幅波动为主，投资者应合理降低收益预期。但是，白酒板块的基本面仍然给予板块硬支撑，山西汾酒的2020年业绩表现亮眼，其中20Q4实现营收36.22亿元，同增33.36%，归母净利润6.45亿元，同增150.97%，略超预期，利润弹性较大，青花系列对业绩拉动效果较好。而且，茅五泸洋汾的高端、次高端主推单品的批价和终端成交价较为稳定。我们持续推荐高端白酒的低位择机布局，建议关注次高端全国化白酒的机会。
            
                    长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强。弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化，建议也可长期关注其改革效果。
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