平安证券--大消费行业周报：逸仙电商公布年报，美妆市场竞争激烈【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    平安本周观点：1）食品饮料：白酒业绩预告陆续发布验证基本面强势，板块有所反弹。
            
                    2）农林牧渔：生猪复产道阻且长，猪价高位震荡期拉长。
            
                    3）商贸零售：反垄断处罚再涉及零售企业，但并未提出拆分要求。
            
                    本周话题：逸仙电商公布年报，美妆市场竞争激烈。完美日记母公司逸仙电商发布2020年财报，公司总营收为52.3亿元、同比增长72.6%，其中营销支出仍显著侵蚀利润，公司全年营销费用达34.1亿、同比+172%，全年看公司处于亏损状态。我们认为，公司成立仅约5年、核心品牌完美日记推出仅约4年，在行业中实属年轻，因此品牌推广、渠道搭设所需功夫较多，而展望中短期未来，营销费用率或将继续维持高位。与此同时，我们观察到花西子、HFP、橘朵等新锐品牌也在通过社交营销、直播带货等新营销模式快速崛起，外资大牌在国内的市场投入也持续增加，市场竞争或将持续激烈化。我们认为，营销将持续成为各家美妆企业的重点投入方向，销售渠道、市场声量上的竞争将持续火热化。
            
                    行业动态：1）宜宾白酒营收、利润增速均实现双位数。
            
                    2）农业部发布严打非瘟假疫苗有关违法行为通知。
            
                    3）反垄断处罚再涉及多家零售企业。
            
                    公司重要事件聚焦：1）山西汾酒发布业绩快报。
            
                    2）中炬高新发布业绩快报。
            
                    3）大北农披露2月生猪销售简报。
            
                    4）京东公布2020年业绩。
            
                    高频数据跟踪：1）生猪价继续快速下滑。
            
                    2）农产品价同比仍在高位。
            
                    交易市场信息：大消费板块仍持续下挫。二级市场食饮-2.7%，农业-5.0%，商贸-2.9%，中信30行业中排名18、20、26。
            
                    风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、国内疫情防控长期化的风险；3、重大食品安全事件的风险；4、重大农业疫情风险。
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