万联证券--2021年1~2月社会消费品零售数据点评：1~2月社会消费恢复良好，金银珠宝、化妆品高增【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    总体：受去年低基数的影响，2021年1-2月社零总额同比+33.8%。1-2月我国社会消费品零售总额69737亿元，同比+33.8%，主要是受2020年初疫情影响导致基数较低，但对比2019年同期+6.4%，两年平均+3.2%，显示社会消费恢复良好。①按消费类型分类，商品零售恢复良好，餐饮仍受疫情后期影响未完全恢复。1-2月餐饮收入7085亿元，同比+68.9%，两年平均-2.0%，尚未完全恢复；商品零售收入62651亿元，同比+30.7%，较2019年同期+7.7%，两年平均+3.8%。②按地区分类，就地过年政策影响，城镇消费恢复快于乡村。1-2月城镇消费品零售额60552亿元，同比+34.9%；乡村消费品零售额9185亿元，同比+26.7%。
            
                    细分：必选品类增速保持稳定，可选品类金银珠宝等恢复良好，化妆品等则维持高增。①必选：限额以上单位日用品类、粮油食品类分别同比+34.6%、10.9%，其中日用品类两年平均+12.1%。②可选：限额以上单位金银珠宝、汽车、烟酒等品类恢复良好，分别同比+98.7%、+77.6%、+43.9%，其中金银珠宝两年平均+8.2%；限额以上单位通讯器材、化妆品、饮料等品类则维持亮眼增速，分别同比+53.1%、+40.7%、+36.9%，其中化妆品两年平均+9.9%。
            
                    网上：居民网购热情不减，线上消费增长势头良好，实物商品网上零售额占比较2019年同期提升4.2个pct。2021年1-2月全国网上零售额17587亿元，同比增长32.5%，两年平均增长13.3%。其中，实物商品网上零售额同比+30.6%，两年平均增长16.0%，占社会消费品零售总额的比重为20.7%，较2019年提升4.2个pct。在实物商品网上零售额中，吃类、穿类和用类商品分别同比+41.6%、+44.3%和+25.1%。
            
                    风险提示：疫情二次爆发、消费恢复不及预期风险、政策风险。
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