浙商证券--流动性估值跟踪：港股通调整落地【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    宏观流动性：1.上周逆回购投放和回笼相抵，MLF没有操作；2.市场利率方面，DR007和R007小幅上升至2.11%和2.07%；3.人民币兑美元小幅下降至6.48。
            
                    A股市场资金面和情绪面：1.上周A股成交量和换手率均有所上升；2.两融余额时隔多周进一步下降至1.65万亿；3.北上资金净流入66.1亿元；4.上周A股净减持减少、回购规模下降，本周限售解禁规模下降；5.风格来看，上周大盘股、低PE、低价股、亏损股表现最好。
            
                    A股和全球估值：上周全球市场表现分化。道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市净率分别为6.56、4.24、6.57、1.84、1.86、2.24、1.18、1.18、2.2、1.13、3.76、1.37。过去十年分位数分别为99.3%、99.8%、99.3%、99.9%、100%、94.8%、97%、88.6%、99.8%、98.3%、99.4%、70.9%。
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