博览财经--博览财经首席证券内参第2782期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    隔夜，美联储释放出“令海外市场感觉良好的‘完美信息’”：美联储如预期般维持近零利率不变，同时大幅提高了美国经济和通胀预期，尽管经济前景改善且今年通胀上行，美联储仍预计到2023年都不会加息，鲍威尔在利率决议后的新闻发布会上更是鸽声嘹亮，在看淡美债收益率上行的同时，鲍威尔强调美联储需要看到实际通胀上行才会收紧政策，而当下不会开始讨论缩减购债；受此提振，美股三大股指集体收涨，道指首次收于33,000之上，与标普500指数一道创下收盘历史新高，黄金、区块链、半导体、芯片股等普遍上涨。但美债收益率也再创新高。
            
                    笔者要强调的是，虽然“外部风险冲击”稍缓（毕竟美债收益率仍然大概率继续上行），但我仍然认为“A股自身的风险仍然没有充分释放”！这既有外部“美债收益率上升带来的冲击”，更有国内“货币收敛+针对资产价格的强监管”引发的“政策环境的趋紧”。
            
                    前者掀翻了“有诸多外资介入的‘抱团股’”诱爆了A股积蓄多时的“回调势能”，而后者则“直接推翻了自2020年疫情以来，‘流动性宽松预期’所构造的‘躺赢’局面”，改变的是整个国内资产市场的“生态”！换言之，不仅是表演节目的“小丑”换人了，现在就连“舞台”的布景板也换成了“更加冷色调”的场景——笔者认为，推动这一轮国内资产价格上涨的“（国内货币政策）宽松幻象正在崩解”！而所有建立在这种“幻象”基础上的“上涨”，难免会有一个“回归”，乃至“清零”的过程！美联储“维持宽松”的完美信息，可能缓解A股回调的“剧烈程度”，但不大可能完全阻止由于国内政策“趋紧”带来的“风险释放”！因此，无论短期涨跌如何，A股的这一波“回调”都不会就此终止！虽然长线资金已经开始“逐步抄底、加仓”，但这种“另一个赛道上的‘作业’”，并不能对冲掉“旧赛道”上的“追尾事故”。
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