光大证券--上市中小银行2021年一季度经营分析与展望：春江水暖鸭先知，顺周期性在强化【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2021年以来，随着经济持续回暖，信贷供需两旺，同时负债端成本压力也有所显现，一季度区域性法人银行经营情况如何？信贷投放及贷款定价走势是否具有一般规律？负债成本压力是否对NIM形成挤压？资产质量压力及风险形势如何展望？我们结合近期对8家上市城农商行的调研情况，分析如下：信贷供需两旺，贷款定价有上行压力：一季度银行经营凸显顺周期性，资产端呈现明显“需求拉动”特征。经济持续回暖推动信贷“供需两旺”，2月份信贷投放规模大超市场预期，同时，行业投向与区域投向呈现明显分化特征。11）经济，复苏背景下，企业端融资需求明显回升。受访银行多表示年初以来信贷需求旺盛，尤其是对公端恢复较快，一季度投放量相较去年同期有明显增长，对完成全年信贷投放持有乐观态度，不排除上修全年信贷计划。将重点支持区域内先进制造业、科技创新企业、医药生物等行业发展，零售贷款需求较去年也有所回升。22）对公信贷资源进一步向江浙沪等经济发达地区集中，当前维持较高信用增长与良好资本开支的地区主要集中在长三角、珠三角的部分省市。33）贷款定价有向上动力，信贷结构呈现边际变化。多数银行对贷款定价上行压力表示认同，这其中，既有信贷供需两旺导致的银行议价能力提升，也有银行主动进行信贷结构调整，推动整体贷款利率的上行。44）房地产贷款集中度要求影响具有差异性，住房按揭贷款定价有上行动力。广义口径下房地产融资增速在下降，但是按揭贷款投放增速较好。由于各家前期房地产投放力度及在总盘子中的占比具有较大差异，相关信贷投放呈现一定的差异性。
            
                    负债成本压力渐显，稳存增存是核心。受活期、普通定期等核心负债增长乏力的影响，大额存单、协议存款等高成本负债增长较快，银行负债端成本面临压力。
            
                    受访机构间有一定分化，多数银行表示负债端成本有上行压力，但也有部分核心负债获取能力较强的银行，负债端成本不升反降。存款获取主要差异在各家所在地区存款增量、市场竞争力等方面，主动负债占比高的银行成本压力较为明显。
            
                    后续银行将做好稳存增存工作，同时注重加强高成本负债的管控。
            
                    息差预计前低后高，全年具有稳定基础。多数银行表示受重定价因素影响，全年息差将呈现承压下降后企稳回升趋势，但也有个别银行
            
                    1、2月份息差与去年三、四季度基本持平，主要与资产负债结构及到期情况有关。同时，由于存量资产结构不同，各行对息差企稳的时点预期有一定差异，多数银行认为将在二季度企稳，也有个别银行表示将在下半年企稳。
            
                    不良生成压力缓解，特定领域风险仍需关注。2021年随着宏观经济回暖，工业企业景气度稳步回升，不良生成压力边际改善。3月2日，郭树清主席在国新办发布会上表示“2021年将保持不良处置力度不减”，市场对此较为关注。从我们调研情况来看，多数银行不良处置力度将保持，大体稳定，但根据各家不良水平、存量包袱、风险形势、拨备厚度等差异，在处置力度边际变化上也有一定差异性。
            
                    小微延期还本付息相关贷款资产质量压力有限。多数银行表示进行了适时的分类和调整，整体影响较为有限。江苏地区由于政府对以科技公司为代表的中小企业给予了较多的支持政策，有效降低了小微贷款风险，叠加银行及时进行了核销出资，小微不良有望呈现稳中向好。未来需重点关注三大特定领域风险：一是弱资质房企现金流压力加大，二是区域性信用风险分化加剧，三是产能过剩行业面临一定流动性风险。
            
                    风险提示：如果宏观经济修复不及预期，可能影响银行板块的顺周期表现。
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