万联证券--休闲服务行业周观点报告：三亚免税城迎36.9亿“扩容升级”，顶奢入驻提升核心竞争力【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 上周（3月15日-3月19日）上证综指下跌1.4%、申万休闲服务指数上涨0.62%，休闲服务指数跑赢上证综指2.02个pct，上周休闲服务子板块涨跌互现：餐饮3.27%、酒店5.52%、旅游综合-0.54%、景点3.63%，教育服务-3.84%。中国中免拟投资36.9亿元建三亚国际免税城一期22号地项目，项目建成后将有效弥补现有三亚国际免税城营业面积的不足，提升与国际知名品牌商的合作广度和深度，提高公司免税业务的核心竞争力。休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，但仍需关注国内疫情复发态势。短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。
            
                 1、旅游：建议关注：1）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；2）受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4）受益消费回流和免税新政的免税板块。22、教育：随着正常教学秩序的逐步放开与竞赛活动的回温，建议关注教育资源优质、有效控制获客与授课成本的在线培训机构、职教龙头。
            
                 投资要点：行情回顾：上周（3月15日-3月19日）上证综指下跌1.4%、申万休闲服务指数上涨0.61%，休闲服务指数跑赢上证综指2.02个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第7。年初至今上证综指下跌1.97%、申万休闲服务指数上涨9.86%，申万休闲指数跑赢上证综指11.83个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第2。
            
                 行业相关新闻：11）旅游：中国中免拟投资36.9亿元建三亚国际免税城一期2号地项目；“新版景区疫情防控指南”出台国内景区迎来春天；《粤港澳大湾区文化和旅游发展规划》实施推进会在广州举行;22）教育：教育部等六部门印发《义务教育质量评价指南》；北京多区培训机构恢复线下课程，第一批“复课”名单公布。
            
                 上市公司重要公告：锋尚文化、锦江酒店、凯文教育高管变动；西安旅游发布2020年年报；SSTT云网收问询函；紫光学大定增及实控人变更；中国中免投资项目。
            
                 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。
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