国元证券--国元证券早安直通车【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    3月 PMI 好于预期3月中采制造业 PMI 指数为 51.9%，较上月上升 1.3个百分点，连续13个月处于荣枯线之上；非制造业 PMI 指数为 56.3%，较上月大幅上升 4.9个百分点。综合 PMI 产出指数为 55.3%，较上月上升 3.7个百分点。春节过后，我国企业生产经营活动加快，总体延续扩张，经济运行情况良好。
            
                    供需两旺，进出口重返景气从整体上看，3月生产指数为 53.9%，高于上月 2.0个百分点，连续13个月维持在荣枯线以上，表明制造业生产复工仍在加快。新订单指数较上月上升个 2.1百分点至 53.6%，需求端扩张步伐加快。其中本月新出口订单指数和进口指数分别为 51.2%和 51.1%，较上月上行2.4和 1.5个百分比，其中进口指数升至近年高点。在内需方面，春节假期造成的季节性冲击消失，国内疫苗持续接种，3月份进入产销旺季，国内市场供需两端扩张加快。在外需方面，海外疫情持续减轻，世界主要经济体生产和消费景气度回升，进出口重返景气区间。
            
                    上游原材料价格持续上涨3月主要原材料购进价格指数为 69.4%，虽较上月上升 2.7个百分点，连续五个月高于 60.0%；出厂价格指数为 59.8%，较上月上行了1.3个百分点。受国际大宗商品价格持续上涨影响，3月原材料价格持续处于高位，原材料价格指数和出厂价格指数剪刀差扩大，相关行业成本压力较大。考虑到 4月份境外疫情变化及国际经贸不畅等因素影响，以及在极端宽松的全球货币政策趋势下通胀的不确定性，原材料购进价格指数仍将维持高位。
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