东吴证券--有色金属行业跟踪周报：碳中和背景下首推基本金属【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资建议： 看好碳中和及流动性推动的有色金属机会。 疫苗进展顺利、流 动性充裕拉升全球经济复苏预期，叠加碳中和背景下大宗品供给端的限 制，我们判断有色金属行业整体进入需求和流动性共振的上升期，特别是 对制造业需求敏感的基本金属类，最看好电解铝、铜、锌等。 1）持续看好 强周期的工业金属铜、铝， 特别是排放大、高耗能的电解铝行业，碳中和 带来行业供给收缩进而推升景气上行， 建议关注：紫金矿业、云南铜业、 江西铜业、云铝股份、天山铝业、南山铝业和索通发展。 2）回调不改看好 新能源上游材料， 碳中和要求更加清洁的能源结构， 锂、钴、铜箔、稀土、 磁材需求景气度可期， 关注超华科技、金力永磁， 建议关注北方稀土、诺 德股份、天齐锂业、华友钴业。
            
                    行情回顾： 本周沪深 300指数上涨 0.62%。有色金属（申万）指数下跌 4.26%。 铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料涨幅分别为-6.44%、 -7.91%、 - 4.41%、 -6.20%、 -3.45%和-1.55%。个股涨幅前五的公司为*ST 利源、章源 钨业、 ST 金泰、建龙微纳、格林美。 行业跟踪：
            
                    基本金属： 本周铜价走势先扬后抑，铜价下跌后废铜持货商挺价惜售意 愿强烈；本周铝价跳水后反弹，碳中和带来的供应缩窄预期对铝市形成 持续影响； 本周铅价格偏强震荡；本周锌价冲高回落，短期缺乏走出单 边行情的动力；本周锡价阶段性探底回升，消费商接货较好。 贵金属： 本周黄金价格震荡运行。本周初，美国 10年期国债收益率在 触及逾一年高位附近徘徊后回落，同时美元也从高点回落，美元、美债 双双回落令黄金得到支撑。
            
                    稀土： 本周稀土市场主流产品涨跌互现，镨钕稳中偏强震荡，中重稀土 铽钬贸易商少量让价出货，金属厂刚需采购，整体成交未及预期，磁材 谨慎观望刚需采购，降库为主。
            
                    小金属新材料： 本周镁锭市场稳中偏弱；国内锰铁市场弱稳运行；电解 锰整体呈现逐步调涨趋势运行，市场交投氛围一般；钒市场僵持运行， 市场观望情绪较浓。
            
                    锂钴： 本周碳酸锂价格小幅上涨；本周氢氧化锂价格上涨；本周电解钴 现货价格下跌；四氧化三钴价格下跌，主流供应商报价弱坚挺，下游看 跌情绪浓厚。 风险提示： 经济增长不及预期；美国流动性转向。
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