国信证券--房地产行业周报：销售、融资保持景气，政策偏紧延续【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    销售： 新房、 二手房保持高景气 新房方面，截至上周，我们跟踪的 28城商品住宅销售面积合计 5566.3万平方米， 相对 2020年同期增长 98%， 相对 2019年同期增长 43%， 样本城市销售整体延续较为景气的表现。 从单城来看，北上广深四大一 线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长 136%/175%/222%/123%。
            
                    样本城市中，除丽江的住宅销售面积累计同比持续为负外，其余城市都 有不错表现，尤其武汉、温州、湖州成交面积累计同比分别增长 261%/207%/191%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的 10城二手房成交套数合计 19.0万 套， 相对 2020年同期增长 76%， 相对 2019年同期增长 40%。样本城 市中，北京、杭州、厦门、青岛表现较热，成交套数同比增速分别为 155%/129%/128%/103%。
            
                    融资： 债券融资、 信托融资环比双双上升 上周房企发行国内债券 99亿元，环比+24%，发行海外债券 14亿元，环 比+27%，合计债权融资 113亿元，环比+24%。截至上周，本年房企累 计发行国内债券 1664亿元，同比+0%，累计发行海外债券 1241亿元， 同比-28%，合计债券融资金额 2905亿元，同比-7%。 重要事件 1. 三部门发布关于防止经营用途贷款违规流入房地产领域的通知； 2. 西 安市明确了商品房预售资金监督管理办法； 3. 成都市关于进一步促进房 地产市场平稳健康发展的通知，加码调控。 投资建议 开发方面，政策催化下，地价下行机会显现，潜在利润率大概率修复，“高 景气+低地价”黄金组合有望出现，极大地改善地产板块的底层逻辑，前 期持续处于低位的地产股将迎来估值的修复。我们认为，当前地产板块 出现的是贝塔机会，买多少比买什么更重要。个股方面推荐关注保利地 产、阳光城、新城控股、华润置地、龙湖集团、佳兆业集团。
            
                    物业方面，物管行业未来 2到 3年内整体仍受益于新房交付带来的高毛 利项目注入，收费面积和盈利能力仍将继续提升；同时，在十部委新规 推动之下，老盘有望迎来合理调价契机，行业逻辑继续改善。建议关注 碧桂园服务、保利物业、绿城服务、永升生活服务。
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