国盛证券--计算机行业周报：一季报前瞻：景气持续上行，网安与AI闪耀【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    剔除疫情扰动，网安领军增长趋势仍亮眼， 新领域需求快速释放。 网安需求与宏 观经济增速弱相关， 2020年受疫情影响呈现前低后高趋势， Q4网安景气全面恢 复， 带动网安领军厂商均实现双位数增长， 2021Q1预计领军厂商营收增速将保持 显著提升，其中天融信、奇安信等或有 100%以上增幅， 需求结构方面，“云大物 智移”等新场景需求快速增长，行业进入业绩加速期。 AI 产业化开启，驱动创新业务加速发展。
            
                    海康威视、中科创达、科大讯飞、虹软 科技均有亮点。 人工智能行业逐步从过去的算法比拼进入产业化落地阶段。无论 是海康大华还是 AI 四小龙的行业解决方案在 B 端/G 端的遍地开花、中科创达的 AIOT 业务与滴滴、广汽研究院、蔚来汽车的合作落地，还是科大讯飞教育业务今 年上半年的高速增长，都是 AI 产业化落地的力证，预计未来随着商业模式的进一 步成熟， AI 领域的各类创新业务有望加速发展。 云计算：长期最确定主线，上游不明朗，中下游景气修复。 疫情之下，线下流量 持续向线上转移，虽然 2B2G 云计算需求受影响，但整体 IT 需求不断上升， 2021年一季度云计算上游景气不明朗， 中下游 2020Q4增长加速修复均带动全年营收 恢复正增长，预计 2021Q1广联达、用友网络、金山办公等公司景气持续修复。
            
                    金融 IT 受益资本市场改革创新， 信创产业进入 2-3年收获期。 证券 IT：资本市 场改革创新大趋势来临， 2021Q1日均交易量同比增长 11.23%；新成立基金份额 同比增长 108.12%， 金融机构 IT 投入加大。银行 IT：行业需求周期、金融系统 自主可控以及云渗透深入，带动行业进入加速点。领军企业东方财富、恒生电子、 同花顺及长亮科技等将显著受益。 信创 2020上半年疫情影响招标进度， Q3开 始回暖， Q4全面恢复， 2021年两会后信创订单有望进一步加速落地。由于订单 实施存在一定周期， 2021Q1起收入预计逐步体现。未来 2-3年，行业有望进入收 获期。
            
                    软件定义汽车先行， 政策推动工业软件需求， 5G 下游有望边际改善，正版化、国 产化推动工业及办公软件加速。 R16标准冻结推动自动驾驶逐步落地，软件定义 汽车先行，特斯拉标杆效应有望推动行业景气度持续高位，需求端潜在的持续高 景气度将推动中科创达、德赛西威等核心公司的业绩表现出持续的强劲增长。 疫 情影响逐步消除叠加奥运会等重大赛事的举行，有望推动 5G 下游赛道呈现边际 改善，如超高清当虹科技、 VR 的创维数字。软件正版化、国产化推动工业、办公 以及消费软件加速发展， 中望软件、中控技术等有望迎来较长的景气度上行周期。
            
                    投资主线： 网安：天融信、安恒信息、深信服、启明星辰、奇安信； AI： 中科创达、科大讯 飞、海康威视、虹软科技； 云计算： 金山办公、广联达、用友网络、浪潮信息； 金 融 IT 与信创： 东方财富、恒生电子、同花顺、长亮科技、中科曙光、科蓝软件、 中科曙； 工业互联网及工业软件： 国联股份、赛易信息、中望软件、中控技术。 风险提示： 贸易摩擦加剧；财政支出不及预期； 经济下行超预期。
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