东北证券--非银金融行业周报：募集资金引导新消费，头部券商业绩亮眼【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    发改委等 28部门发文加快培育新型消费，支持符合条件的企业通过首 发上市和再融资募集资金。 3月 25日， 发改委等 28部门近日联合发布 《加快培育新型消费实施方案》。《实施方案》提出，支持符合条件的企 业通过首发上市和再融资募集资金，或到交易所债券市场发行公司债、 可转债及资产支持证券融资，拓展新型消费领域融资渠道。 这一政策有 望提升 A 股对于新消费业态公司吸引力， 补齐消费领域项目稀缺短板， 同时也有利于促进新型消费发展，对于全面促进消费、培育完整内需体 系和构建新发展格局具有重要意义。
            
                    头部券商年报陆续发布，亮眼业绩带动板块上涨。 本周华泰证券、国泰 君安、光大证券陆续发布 2020年年报，分别实现营业收入 314.45亿元、 352.00亿元、 158.66亿元，同比增速分别为 26.47%、 17.53%、 57.76%； 分别实现归属于母公司净利润 108.22亿元、 111.22亿元、 23.34亿元， 同比增速分别为 20.23%、 28.77%、 310.97%。华泰证券股基交易额稳居 市场第一，投行业务持续增长，国际业务增长迅速，金融科技行业领先。 国泰君安全年归母净利润仅次于中信，营业收入仅次于中信和海通，投 行业务大幅提升，投行业务会继续深化事业部制改革。光大证券继 2019年近利增长 4.5倍后， 2020年业绩再次迎来激增。头部券商的亮眼业绩 也在本周带动券商板块整体上涨， 我们认为随着资本市场改革化深入， 头部效应将更加凸显， 具备资源、 人才、 资金、 渠道等优势的头部券商， 可充分享受改革红利， 具备穿越牛熊周期的能力。 投资观点： 本周大盘完成了筑底反弹， 短期大幅杀跌风险解除。 我们认为当前指数 底部构造还不完美， 存在再次探底可能性。下周下半周有望迎来震荡上 行行情， 但建议投资者仍保持谨慎，右侧交易更能行稳致远。
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