川财证券--材料行业日报：原材料及周期产业链核心数据跟踪日报【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2021年 4月 6日，上证综指报收 3482.97点， 跌 0.04%；深证成指 14083.34点， 跌 0.28%； Wind 材料行业一级指数 4843.65点， 涨 0.65%。
            
                    【钢铁】今日，钢铁行业板块上涨， 指数上升 1.24%， 在所有板块中排名居前，其中， 凌钢股份、柳钢股份、新钢股份涨幅靠前，且均在 4%以上。
            
                    今日螺纹、热卷价格继续上探。 需求上， 近一周来五大品种社会、钢厂库存分别下降 107.85、 63.36万吨，库存下降速度进一步加快。螺纹钢钢厂、社会库存分别下降 38.71、 59.01万吨，热卷钢厂库存降 5.92万吨、社会库存降 20.52万吨。而五大品种钢材表观消费量 1222.56万吨，较 2016-2020年同期平均水平高 174.28万吨，创下了 2016年以来同期表观需求的新高。
            
                    钢铁冶炼利润上， 出现了较大幅度的扩张，现货热卷吨盈利已回升至 2018年的历史高位区域，供需共振是主要原因。唐山限产影响全国供应约 4%，由于在限产前全国高炉产能利用率已达 85%附近，限产后导致唐山以外的产能利用率达到瓶颈状态，冶炼环节成为利润蓄水池，钢价弹性远超铁矿。此外以往限产一般在淡季，此次则是旺季限产，容易形成供需共振。近期需求也持续发力，本周建筑钢日均成交量达到 7.76万吨，环比明显抬升，较 20年、 19年同期分别增加 41%、 37%，热轧板库存则加速下滑，反映建筑业和工业需求均旺盛。
            
                    因此， 由于唐山限产全年持续，叠加需求热度仍在，二季度吨钢盈利有望维持高位，钢铁企业二季报可能出现同比和环比的大幅增长。就钢铁股价而言，乐观预期得到充分反映，短期波动可能加大，建议在半年报前逢低关注布局机会。
            
                    【煤炭】 今日，动力煤价格小幅下行，焦煤价格小幅上升，整体上， 煤价在近期上涨态势得到暂时缓和， 但一周多来上涨幅度显著。 主要因素是供给端弹性收紧。需求方面，工业企业生产持续向好，用电高负荷下，本周电厂日耗仍处高位， 库存得到积极消耗， 叠加 4月大秦线检修期来临，电厂补库节奏加快，北港锚地船舶量处于中高位水平；供给方面，产地产能释放仍然受到各方面政策限制， 生产端整体偏紧，供给弹性较难释放；库存方面， 本周秦港库存再度大跌，调出量持续大于调入量，港口库存快速下降也进一步验证了产地供给收紧态势。后期判断整体来看，供紧需强的紧平衡基本面或将持续，供给弹性收缩仍是煤炭价格强势的主要支撑。 2021年煤价中枢大概率将明显上移，煤企业绩呈改善趋势，叠加高分红所带来的长期投资价值，我们持续看好煤炭股估值提升。
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