国信证券--房地产行业周报：销售持续景气，多城市正式实施土地集中出让【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    销售： 新房和二手房市场均延续高景气 截至上周，我们跟踪的 28城商品住宅销售面积合计 6101万平方米，相 对 2020年同期增长 96%，相对 2019年同期增长 45%，样本城市销售 整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住 宅成交面积累计同比分别增长 145%/162%/201%/114%。样本城市中， 除丽江、南昌的住宅销售面积累计同比为负外，其余城市都有不错表现， 尤其武汉、温州、大连、连云港、湖州成交面积累计同比分别增长 296%/209%/171%/167%/167%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的 10城二手房成交套数合计 20.8万 套，相对 2020年同期增长 73%，相对 2019年同期增长 39%。样本城 市中，北京、厦门、杭州、青岛表现较热，成交套数同比增速分别为 152%/130%/114%/101%。
            
                    融资：债券融资和信托融资均环比上升 上周房企发行国内债券 153亿元，环比+55%，发行海外债券 27亿元， 环比+91%，合计债权融资 180亿元，环比+59%。截至上周，本年房企 累计发行国内债券 1964亿元，同比+8.6%，累计发行海外债券 1285亿 元，同比-26%，合计债券融资金额 3249亿元，同比-8.5%。
            
                    重要事件 1. 住建部拟加强县城绿色低碳建设，约束县城居住建筑高度，大力发展 绿色建筑和建筑节能； 2. 多城市发布进一步促进房地产市场平稳健康发 展有关事项的通知，内容涉及加强土地市场调控、强化房地产金融领域 监管、收紧限售政策等； 3. 北京、西安、苏州、天津等多城市发布住宅 用地出让公告，全年将分批次集中组织国有建设用地公开出让。
            
                    投资建议 开发方面，政策催化下，地价下行机会显现，潜在利润率大概率修复，“高 景气+低地价”黄金组合有望出现，极大地改善地产板块的底层逻辑，前 期持续处于低位的地产股将迎来估值的修复。我们认为，当前地产板块 出现的是贝塔机会，买多少比买什么更重要。个股方面推荐关注保利地 产、阳光城、新城控股、华润置地、龙湖集团、佳兆业集团。 物业方面，物管行业未来 2到 3年内整体仍受益于新房交付带来的高毛 利项目注入，收费面积和盈利能力仍将继续提升；同时，在十部委新规 推动之下，老盘有望迎来合理调价契机，行业逻辑继续改善。建议关注 碧桂园服务、保利物业、绿城服务、永升生活服务。
            
                    风险提示 部分焦点城市城市房价延续上涨、土地市场过热引发调控政策超预期。
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