浙商证券--新材料&金属材料（钢铁）行业深度报告：钢铁压产势在必行，年度确定性投资机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    碳中和压减产量，政策态度已然明确 钢铁行业是制造业第二大碳排放行业，对全社会实现最终碳达峰碳中和至关重 要。从过往数据看，钢铁行业碳排放总量明显与产量正相关，且钢铁产量基数 大，因此要实现碳达峰首要任务是控制产量。工业和信息化部肖亚庆部长 2020年底明确提出钢铁行业要压减产量，目前政策脉络逐步清晰，势在必行。
            
                    政策逐步落地，控产能压产量双管齐下确保长效 2016年实施钢铁供给侧改革效果显著，产能去化明显，行业基本面扭转。但在 高利润刺激下，企业通过产能置换、生产技术提升合规产能生产效率，同时也 可能存在违规产能现象， 2019年开始产量连创新高。因此要保证产量有效压减， 产能必须得到有效控制。
            
                    压减产量是纠正产业链利润分配不均的金钥匙 2020年经历新冠疫情后，全球已经进入疫后复苏模式。量化宽松，产业实质性 复苏必然造成全球大宗商品价格上涨。我国是制造业强国，制造业产业链利益 必然首先受损。前期铁矿石等上游资源品价格暴涨，获取超额利润，但钢铁行 业和下游制造业仅维持微利甚至亏损。随着量化宽松已经进入后期，对上游资 源品价格影响在逐步弱化。通过压减粗钢产量，调整供需关系，是开启利润重 新分配的金钥匙。
            
                    推荐标的 建议重点关注， 板材类公司： 华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、首 钢股份、鞍钢股份、太钢不锈， 高成长特钢标的： 中信特钢、甬金股份、永兴 材料、久利特材。
            
                    风险提示： 全球经济复苏缓慢，下游需求放缓，铁矿石等原材料价格大幅上涨
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