信达证券--陆股通专题系列之一：基于陆股通席位持仓构建选股策略【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    陆股通中的香港中央结算系统参与者主要分为五类：结算结构参与者、托管商参与者、直接结算参与者、股份质押参与者、香港中央结算有限公司。其中，直接结算参与者在中央结算系统中的占比最大（约91.09%），以券商类机构为代表，编码 B 开头，代表机构有高盛（亚洲）证券有限公司。
            
                    本报告基于陆股通增持比及机构席位因子，构建如下三种选股策略：
            
                    策略一：根据个股前 R 名机构席位平均增持速率指标，构建选股策略，组合累计盈利 198.53%，年化收益率 26.55%，夏普比率 0.71，相对沪深300表现较优。
            
                    策略二：根据陆股通增持比因子选股，每期选取指标最大的前 5只股票构建 TOP5组合，该组合全历史年化收益 45.17%、夏普比率 1.52，显著高于全样本组合（年化收益 24.26%、夏普比率 1.01）和沪深 300（年化收益 12.22%、夏普比率 0.58）。
            
                    策略三：在策略二基础上，加入机构席位增持比例条件，缩小选股池范围，加入该因子后，TOP5的全历史年化收益 59.49%、夏普比率 2.11，显著高于原始组合（年化收益 45.17%、夏普比率 1.52）、全样本组合（年化收益 30.67%、夏普比率 1.23）和沪深 300（年化收益 12.22%、夏普比率 0.58）。
            
                    风险因素：新冠疫情恶化、中国经济超预期下滑，金融监管政策收紧，资本市场波动对基金影响的不确定性等。
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