国海证券--北上资金专题报告1.0：聚焦北上资金投资策略【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    外资关注中国市场，北上资金定价权提升：中国市场受外资关注，全球基金加大中国筹码。北上资金在 A 股占比不断提升，活跃度持续增加。中国金融市场不断加大对外开放的程度，近年北上资金规模发展十分迅速，在 A 股的活跃显著提升。陆股通持有市值 4年间增长超11倍，占流通A股比例持续提升，截至2020年底已达3.69%。
            
                    北上资金日成交额占比 A 股日成交额与日俱增，逐渐成为 A 股市场不可忽视的重要资金来源。
            
                    北上偏好高市值、高盈利蓝筹股：北上资金偏爱市值较高的蓝筹股,关注核心资产。北上资金的持股集中度较高，但近年来有持股企业数量增加、配置多元化的倾向，持股集中度下降，投资更为分散。
            
                    通过对北上资金的持股特点分析，我们得知北上资金偏好有以下特点：①市值超过 300亿元的高市值企业（占比 72.20%），②估值小于 30倍的公司（占比 44.80%），③ROE 大于 10%的业绩较好的公司（占比 58.00%）。
            
                    北上资金结构稳定，偏好消费板块：在板块配置上，北上资金板块偏好消费板块，且偏好长期较为稳定，对消费板块配置始终在 40%左右。长期来看，北上资金对各板块资金配置的市值占比略有波动，总体偏好趋势较为稳定。在具体的行业配置上，北上资金偏好食品饮料、医药生物、家用电器、电子、银行和非银金融行业，截止至2020年 12月底，该六大行业合计市值占比达高 58.86%。其中，食品饮料行业总体处于高位，始终维持在 15%以上的占比。
            
                    中游制造和化工配置边际增加：在北上资金稳定配置的结构下，2020年周期板块抬升显著，其中中游制造和化工的增配尤为突出。2020年电气设备（6.8%，+4.3pct）、机械制造（4.0%，+1.3pct）和化工（3.8%，+1.8pct）行业的北上资金持股占比显著提升。并且，通过我们的跟踪观察，发现 2021年一季度北上资金依然延续对中游制造和化工的增配态势。
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