中原证券--农林牧渔行业周报：猪肉、玉米经历“倒春寒”，下跌空间有限【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周生猪和鲜肉价格继续回调，猪粮比价进一步下跌至 9.12；仔猪和二元母猪价格触顶回调，结束连续数周的上涨行情。目前市场对猪肉消费需求依旧较为萎靡，屠宰企业提价意愿低，清明小长假并没有对市场行情起到提振作用。
            
                    上周猪肉价格跌幅扩大，北方局部地区生猪价格回调至 23元/公斤附近，今年元旦以来，猪价跌幅达 34.8%。4月 1日起活猪调运逐渐限制，北猪南运减少，加剧北方养殖户的悲观情绪，叠加屠宰企业压价猪价，导致跌幅扩大。
            
                    短期来看，预计猪肉价格偏弱震荡。后期随着消费需求的回暖，猪价有望止跌企稳，出现小幅反弹的迹象。
            
                    鸡苗价格偏强震荡上周白羽肉毛鸡价格持续回调。节后以来，肉鸡出栏量稳中有增，消费端需求一直较为低迷，叠加猪肉价格持续走跌，肉禽市场难以形成利好行情。短期来看，预计白羽肉毛鸡价格偏弱震荡，下跌空间有限。春节以后，鸡苗同肉鸡的价格走势形成背离，鸡苗价格持续上涨，导致养殖户补栏情绪不佳，预计鸡苗价格先跌后稳。
            
                    种业、养殖后周期板块有望迎来估值提升2020年末的中央经济工作会议中首次提出解决好种子和耕地问题，一号文件进一步就“打好种业翻身仗”作出重要部署。近期发布的“十四五”规划中针对粮食安全和生物育种商业化问题，提出要“夯实粮食生产能力基础”和“有序推进生物育种产业化应用”。生物育种作为国家战略性重大科技项目被列入“十四五”规划纲要，预计未来关于生物育种技术的研发应用将有更多配套政策落地，成为农业板块的重要投资方向。目前种业板块市盈率回调至 77X，处于合理估值区间。相关上市公司有大北农、隆平高科、荃银高科。
            
                    供给端来看，目前生猪出栏量、存栏量都未到达历史高位。随着生猪养殖加快恢复，养殖后周期动保板块有望持续回暖，成为重点关注方向。相关上市公司有中牧股份、普莱柯、生物股份。
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