万联证券--保险行业跟踪报告：车综改半年工作会议召开，成效符合预期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    近日，中国银保监会召开车险综合改革半年工作会议。从车综改情况来看，改革情况良好，车险保费同比降幅超10%，投保率显著上升，风险保障程度大幅提升，高费用得到有效遏制，我们认为车险行业综合改革将持续深化，改革成效有望持续释放，维持行业“强于大市”评级。
            
                    投资要点：以“保护消费者权益”为主要目标，短期内将“降价、增保、提质”作为阶段性目标：近年来，我国车险行业在不断改革发展中取得了积极成效，但定价高、费用高、竞争失序、数据失真、供需不平衡等问题仍是行业痛点。2020年9月3日银保监会发布《关于实施车险综合改革的指导意见》（以下简称《指导意见》），以“保护消费者权益”为主要目标，短期内将“降价、增保、提质”作为阶段性目标，助推车险业持续、健康发展。
            
                    降价范围广、幅度大，近九成车辆保费较综改前下降，超半数降幅超30%：：车综改以来车险总保费收入同比-11.1%，其中89%的车辆出现下滑，64%的车辆降幅超30%，件均保费自去年10月以来单月同比降幅始终维持在10%以上，降价效果显著。
            
                    风险保障程度显著提升，投保率明显上升，“增保”成效符合预期。车综改后首月车险件均保额升至68.3万元，同比+33.6%，而后同比增速逼近50%并始终维持高位，车险保障力度明显加大。
            
                    在保费下降的情况下，保额显著提升标志着车综改在保护消费者利益、更大程度让利消费者方面改革成效逐步释放。
            
                    车险成本结构逐步优化，高费用带来的市场无序竞争得到有效控制：截至2021年2月，车险综合费用率下降9.39个百分点，手续费率同比下降6.75个百分点。一方面，高压监管下，高业务管理费、高手续费的市场现状得到有效遏制；另一方面，车险“降价”导致综合赔付率上升，倒逼险企压缩综合费用率空间，成本结构优化效果显著。
            
                    专项检查计划启动，监管高标准、严要求助推车险行业健康发展：会议提出，2021年银保监会将针对车险业务开展专项检查，瞄准车综改以来部分地区费用不降反升、市场份额异常变动等新问题。
            
                    会议同时指出监管部门、会管单位和市场主体必须要提高政治站位，主动承担改革责任，树牢红线意识，严查重处持续净化改革环境。
            
                    风险因素：车综改效果不及预期，综合费用率反弹。
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