万和证券--业绩推动个股表现，指数维持震荡走势【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    A 股主要指数结束两周弱反弹走势，上周市场呈下跌态势。截至 4月 9日，沪综指、深成指、创业板指周 K 收阴。盘面上，沪指下跌 0.97%、成指下跌 2.19%、创业板指下跌2.42%。市场量能小幅回升，北向资金呈现净流出态势。沪深两市上周日均成交额为7155.28亿，环比上期 7137.92亿回升 0.24%；两市日均成交量 625.76亿股，环比回升4.01%。
            
                    北向资金连续两周净流出，融资融券余额回升。以人民币计陆股通北向合计流出 53.26亿元，其中沪股通流出 57.57亿，深股通流入 4.32亿；两融余额环比回落，周五收 16633.13亿元，环比上期回升 110.58亿元；其中融资余额 15148.24亿元，融券余额 1484.89亿元。
            
                    PPI 上行幅度较大，CPI 相对温和。3月 CPI 同比上涨 0.4%，环比下降 0.5%，一季度CPI 与去年同期持平。3月份 PPI 同比上涨 4.4%，环比上涨 1.6%，整体来看，一季度PPI 比去年同期上涨 2.1%。从 CPI 来看，食品类价格下降明显，非食品类整体上行；同比看，食品类价格下降较为明显，非食品方面同比由负转正。PPI 方面主要受去年低基数的影响及近期国际大涨商品价格上涨影响，环比略有上涨，而去年同期的低基数则导致 PPI 同比涨幅较大。往后看，去年低基数影响正在逐步消退，预计 PPI 在二季度达到高点，CPI 受猪周期进入下行通道预计整体表现将相对温和。
            
                    年报披露预示行业变化。截至 4月 10日，A 股有 1410家上市公司披露 2020年年报，占比 33.16%。根据已披露业绩公司整理（测算值，随着披露公司的增多，数值会有变化），2020年上证综指、深圳成指和创业板指归母净利润同比增速分别为 3.59%、30.65%和 45.79%；行业方面传媒、通信、有色金属预期净利润增速最高；休闲服务、交通运输、商业贸易预期净利润增速最低。我们认为当前是 A 股上市公司业绩披露期，市场的主要逻辑则是选择业绩优秀的质优股，部分高估值且业绩不及预期的行业及个股则可能出现资金集中出逃的现象，导致股价快速下跌。
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