万联证券--策略周观点2021年第14期：匹配盈利增速寻找结构性机会【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    通胀超预期，AA股周内弱势震荡：本周深市主板和中小板正式合并，多家上市公司出现业绩“暴雷”叠加通胀数据超预期的影响下，A股弱势震荡，上证指数跌0.97%，深证成指跌2.19%，沪深300跌2.45%，创业板指跌2.42%，科创50跌2.19%。清明假期后市场交易热度略有回暖，本周日均两市成交额为7,059.24亿元，结束此前连续六周下降趋势。主要宽幅股指数换手率出现低位回升。
            
                    两融交易连续回暖：截至本周五，两市融资融券余额为16,633.56亿元，较上周末环比大增110.62亿元；两融周交易额为2549.82亿元，占A股周成交额比例连续两周回升。北向资金较上周末环比净流出53.26亿元，连续两周净流出。
            
                    投资建议：从本周末统计局公布的3月通胀数据来看，CPI同比由降转涨基本符合预期，PPI同比上涨4.4%，环比上涨1.6%则明显超出市场预期。当前上游部分行业工业品价格在海外输入型通胀的影响下持续高升，导致中下游制造业利润承压。当前市场在没有政策刺激前提下或迎来窄幅震荡期，配置上倾向于估值与盈利增速匹配度较高的结构性机会，重点关注一季报业绩有望超出预期的公司，以及估值逐步回归均值的机构持仓股。行业板块上，可关注：银行等低估值金融板块；半导体等景气度上行板块；餐饮、旅游、航空、酒店、汽车等消费板块；“碳中和”主题背景下长期受益的相关板块。
            
                    风险因素：新冠疫苗接种不及预期，年报披露业绩不及预期，利率风险。
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