国信证券--农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（8）：继续推荐海大、牧原与湘佳看好动保领军者科前【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    核心观点 本周我们核心推荐非强免猪疫苗龙头科前生物。 对于动保板块， 我们认 为非瘟抬头加速规模养殖，利好动保龙头发展。首先， 行业受非瘟疫情 反复的影响较大， 个别动保公司 2021Q1批签发量同比增速出现下滑，侧 面验证生猪产能的正常迭代在冬季受疫情干扰较大。 其次， 非瘟依然是 生猪养殖行业的主要矛盾，在缺乏有效疫苗的情形下，非瘟会奖励管理 能力强的养殖群体，头部养殖企业市占率快速提升；生猪养殖从完全分 散到快速集中的过程中，主打高端疫苗产品及研发实力雄厚的动保公司 将脱颖而出，从 2021Q1批签发数据来看，科前生物的数据表现进一步证 实了我们的判断，建议重点关注。
            
                    科前生物是受益非瘟加速生猪规模养 殖浪潮的最佳标的，主要体现在：一，随着大企业市占率提升，非强免 市场苗需求同比例提升，行业扩容； 二，非瘟背景下，大企业对疫苗企 业的综合性研发和服务要求提升，科前凭借研发与综合服务优势将更为 受益，综合市占率有望快速提升。此外，考虑到养殖规模化加速，动保 行业景气有望超预期，建议关注行业领先者：生物股份与普莱柯。 农业整体投资观点如下，自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团（大 农业核心成长股）、牧原股份（非瘟加快行业市占率提升的最佳受益者）、 科前生物、 湘佳股份、圣农发展、金龙鱼。自上而下看好顺周期的种植 与动保。其中，种植链： 1）种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、 大北农； 2）种植推荐：苏垦农发、中粮糖业。动保推荐：科前生物。
            
                    农产品价格跟踪 生猪： 生猪价格自春节后开始持续下行，据博亚和讯监测的数据， 4月 9日全国生猪均价相比上周大幅下跌 14.65%，较年初已下跌 41.14%。 家禽： 白羽鸡价格持续下跌， 4月 9日为 8.39元/公斤。 黄羽鸡价格 3月 来连续下跌， 4月 9日为 19.87元/公斤，已累计下跌 1.03元/公斤。 大豆： 国内大豆现货价格本周维持在高位， 4月 9日为 5128.42元/吨。 玉米： 本周玉米现货价呈现下跌趋势， 2021年 4月 9日全国玉米粮库 收购均价相比 4月 1日下跌 10.48元/吨至 2764.81元/吨。
55102996-5ed3-471a-be28-8ca723915b88.pdf