中银证券--汽车行业周报：3月新能源销量再创纪录，上海车展即将开幕【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    3月汽车销量高速增长，卡车表现强势。据中汽协数据，3月汽车总销量达 252.6万辆，同比增长 74.9%，与 2019年同期基本持平。销量高速增长，主要是去年疫情等影响基数较低所致。1）乘用车销量 187.4万辆，同比增长 77.4%，但较 2019年同期下降 7.2%，一方面预计受芯片短缺影响，另一方面显示需求有待恢复。豪华车零售 27万辆，同比增长 86%；
            
                    主流合资品牌零售 85万辆，同比增长 67%，其中美系份额提升；自主品牌零售 65万辆，同比增长 66%，其中长安、长城等表现强势，建议持续关注。2）商用车销量 65.1万辆，同比增长 68.1%。受国六标准切换、治超治限、基建项目启动等因素拉动，重卡、轻卡销量分别为 23.0万辆和 27.1万辆，同比分别增长 91.7%、56.6%，上半年有望保持高景气度，建议关注福田汽车等。随着经济持续恢复，预计 4月汽车销量同比持续向好，但短期需关注芯片短缺等风险。
            
                    3月新能源销量再创记录，全年预计超过 200万辆。3月新能源汽车销量22.6万辆，同比增长 238.9%，继续刷新当月产销记录。其中新能源乘用车销售 21.2万辆，同比增长 250.1%；五菱宏光 MiniEV、特斯拉 Model 3/Y、比亚迪汉、长城欧拉 R1等车型热销，相关车企及产业链有望受益；此外蔚来、理想等新势力车企销量同比表现也较为优秀。新能源商用车销量 1.4万辆，同比增长 127.1%，主要是同期基数较低所致。2021年一季度新能源车销售 51.5万辆（+279.6%），预计全年新能源车销量将超过 200万辆。长期来看，汽车行业碳达峰及碳中和将推动新能源销量持续高速增长，建议持续关注相关产业链。
            
                    上海车展即将开幕，多款重磅车型蓄势待发。2021上海车展将于 4月 19日至 28日举办，本届车展将以“拥抱变化”为主题，集中展示世界汽车工业的创新发展成果，展现汽车与信息通信、互联网、大数据、人工智能的深度融合和数字经济下的产业新变化。届时广汽丰田第四代汉兰达、东风本田新一代思域、一汽大众 TALAGON、大众 ID.6系列、国产新一代奔驰 C 级、宝马 iX、广汽传祺影豹、长安 CS55PLUS、比亚迪唐 DM-i、吉利极氪 001、小鹏 P5等多款重点车型将亮相车展。本次上海车展是车企新品发布的重要节点，也将展示汽车行业前沿技术方向，建议关注重点车型及技术进展。
            
                    投资建议整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团。商用车重卡、轻卡有望维持高景气，客车销量有望回升，关注潍柴动力、福田汽车等。
            
                    零部件：随着销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、宁波华翔、凯众股份，关注威孚高科、广东鸿图、松芝股份等。
            
                    新能源：新能源汽车销量 2021年有望爆发，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众 MEB 国产的均胜电子、拓普集团，关注旭升股份、富奥股份等。
            
                    智能网联：ADAS 及智能座舱快速渗透，5G 推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子，建议关注德赛西威、华阳集团、保隆科技
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