华福证券--白酒行业周报：春糖火热开展，白酒景气度高【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周，白酒板块有一定程度的波动回调，但是春糖会热烈召开，商家和经销商的反馈积极。春糖会上，中国酒业协会理事长宋书玉公布了酒类产业十四五的目标，预计2025年，中国酒类产业将实现酿酒总产量6690万千升，比“十三五”末增长23.9%，年均递增4.4%；销售收入达到14180亿元，增长69.8%，年均递增11.2%；实现利润3340亿元，增长86.4%，年均递增13.3%。其中，白酒行业产量800万千升，比“十三五”末增长8.0%，年均递增1.6%；销售收入达到9500亿元，增长62.8%，年均递增10.2%；实现利润2700亿元，增长70.3%，年均递增11.2%。可见，白酒依然扛起了未来酒类营收和净利润的重任。而且，当前白酒行业比以往更加注重自身的品质和营销手段的与时俱进，动销情况较好。根据渠道反馈，高端白酒中的普五和国窖1573的批价持续上行，动销情况良好，两产品在1000元左右的价格带站得更稳；普飞继续执行100%开箱以稳定市场秩序。我们持续推荐高端白酒的低位择机布局，建议关注次高端全国化白酒的机会。
            
                    长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强。弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化，建议也可长期关注其改革效果。
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