开源证券--化工行业周报：Q1业绩持续向上共振，万华Q1业绩创历史新高【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行业观点一：块化工板块Q1业绩持续向上共振，关注化工板块配置机遇化工板块一季度业绩预计同比、环比大幅改善，化工高景气度得到验证。从目前统计的已披露一季报业绩预告的73家化工板块上市公司来看，2021年一季度整体预计实现净利润145.45-161.60亿元，预计同比增长389.2%-443.5%，预计环比增长166.9%-196.6%，化工板块整体业绩预计将同比大幅改善、环比继续保持高增长。化工白马万华化学已经公布2021年Q1业绩情况，实现归母净利润66.21亿元，同比增长380.82%，环比增长41.11%。2020年上半年新冠疫情对行业冲击较大，下半年行业景气度逐渐回暖并持续至今。我们认为，化工行业高景气度将延续，最终会体现在业绩的不断兑现上，进入2021年一季报披露期，化工板块业绩有望超预期，化工板块回调企稳带来的配置机会值得高度关注。
            
                    受益标的：【化纤组合】三友化工、华峰化学、新凤鸣；【子行业龙头】云图控股、滨化股份、海利得、金石资源、巨化股份、三美股份、利民股份、鲁西化工；【化。工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、扬农化工、新和成、荣盛石化。
            
                    本周行业观点二：我们始终坚定看好全球纺织服装需求复苏本周（4月月5日-9）日）各化纤品种价格维持坚挺。近期涤纶长丝、粘胶短纤、氨纶等化纤品种库存略增，但各化纤品种价格仍居高位。据Wind数据，目前江浙织机开机率继续拉升，截至2021年4月8日，江浙织造业开工率达86.28%，已恢复至较高水平，我们预计短期内化纤市场以价格坚挺为主。目前海外纺织复苏需求未完全复苏。以美国为例，根据Wind数据，2021年1月和2月，美国服装及服装配饰店销售额分别为148.84、160.05亿美元，同比分别大幅减少10.40%、14.93%，明显低于近五年的同期水平。随着国际宏观形势逐渐企稳，全球疫苗接种计划持续推进，海外出台大量经济刺激计划，海外纺织服装需求将大幅复苏，计而中国化纤供应全球，我们预计2021年中国化纤有望迎来全新的发展机遇。根据全球纺织网数据，2018年中国纤维加工量达5,460万吨，占全球纤维加工总量的51.3%；根据Wind数据，2020年中国化学纤维产量6,126.50万吨，疫情影响下仍然同比增长4.13%。我们认为随着海外需求复苏，中国化纤作为纺服产业链的上游，将迎来较大的确定性受益机遇。好我们坚定看好2021年中国化纤企业将继续稳定供应全球，并充分受益于全球纺织服装需求复苏。此前化纤板块股价已出现较大幅度回调，随着海外需求持续复苏，我们坚定看好板块将迎来配置良机。
            
                    受益标的：三友化工、新凤鸣、华峰化学、恒力石化、荣盛石化。
            
                    本周新闻点评：建内蒙古和山西将分别新建72万吨及50万吨BDO项目【BDO行业】内蒙古和山西将分别新建72万吨及50万吨BDO项目。随着BDO行业产能不断扩张，下游PTMEG成本压力有望减小，价格或将逐渐下行，氨纶作为终端下游有望受益。受益标的：华峰化学。
            
                    风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。
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