粤开证券--【粤开策略点评】一季度GDP增速创历史新高，关注顺周期投资机会【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    事件：2021年一季度 GDP 增速创历史新高2021年一季度 GDP 同比增长 18.3%（预期 18.4%），为 21世纪以来单季新高，比 2020年四季度环比增长 0.6%，比 2019年一季度增长 10.3%，两年平均增长 5.0%。
            
                    解读：工业增长亮眼，服务业恢复较快分产业看，工业增长亮眼，服务业恢复较快。第一产业增加同比增长 8.1%，两年平均增长 2.3%；第二产业增加值同比增长 24.4%，两年平均增长 6.0%；
            
                    第三产业增加值同比增长 15.6%，两年平均增长 4.7%。
            
                    工业生产旺盛，制造业加快恢复。生产持续扩张，3月 PMI 为 51.9%，连续13个月高于临界点，生产指数和新订单指数分别为 53.9%和 53.6%。三大门类中，采矿业、制造业、电热燃水增加值同比增长 10.1%、27.3%、15.9%，两年平均分别增长 4.0%、6.9%、4.8%，制造业恢复加快。
            
                    从产品产量看，新能源汽车，工业机器人，挖掘、铲土运输机械，微型计算机设备，集成电路同比增速均超过 60%，两年平均增速均超过 19%。从价格看，PPI 连续 3月环比上升，1-3月分别同比增长 0.3%、1.7%、4.4%，其中，石油加工煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品、通用设备、专用设备等行业原材料购进价格指数高于 75.0%，化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等行业出厂价格指数高于70.0%，涨价潮持续，制造业上下游利润分化。1-2月工业企业生产销售加快，叠加 PPI 上行，规上工业量价齐升，1-2月规上工业企业利润比 2019年 1-2月份+72.1%，两年平均+31.2%，超过市场预期。
            
                    服务业实现恢复性增长。3月全国服务业生产指数同比增长 25.3%，两年平均增长 6.8%，3月份，服务业商务活动指数为 55.2%，比 2月份回升 4.4个百分点，服务业业务活动预期指数为 62.9%，服务业增势强劲，预期向好。
            
                    具体来看，铁路运输、航空运输、电信广播电视卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务等行业商务活动指数运行在 60.0%以上高位景气水平；受年初局部疫情影响较大的住宿、租赁及商务服务、居民服务等行业商务活动指数回升至景气区间。
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