粤开证券--【粤开策略解盘】不确定性中寻找确定性【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场回顾：三大指数微跌周四 A 股三大指数微跌，截至收盘，沪指-0.52%，深证成指-0.42%、创业板指-0.49%。盘面上，仅有色、采掘、综合、家电上涨，公用事业、休闲服务、非银跌幅居前。概念方面，工业金属、新冠检测和体外诊断、半导体等板块涨幅居前，碳中和、水电火电、保险等板块跌幅居前。北上资金净流出 9.5亿，其中沪股通净流入 5.04亿，深股通净流出 14.54亿。两市成交 6607亿元，较上一交易日略放量。
            
                    热点跟踪：近期猪板块逻辑近期猪价回落，主要因为供给端产能提升。能繁母猪存栏同比从 2020年 7月至 2021年 2月一直保持 20%以上的增速，据农业农村部畜牧兽医局局长预计，今年一季度生猪出栏量将同比增长 40%以上，猪肉供给缺口压缩，猪价回落在预期内。值得注意的是，一季度由于大宗农产品等涨价，带动猪饲料成本拉升，猪肉价格短期难以大幅下探。
            
                    一季度生猪上市公司业绩回落，主要是由于猪肉出栏价格下行，猪饲料受到大宗农产品涨价影响成本有所上升，进一步挤压生猪出栏毛利率。而猪产业内部结构分化，部分龙头以量补价，业绩表现亮眼，如牧原股份 21Q1生猪销售量同比增长 201.1%，带动归母净利润预计同比增长 63.2%-76.7%。
            
                    随着猪周期逐步退出，生猪股整体业绩将承压，但是，龙头通过以量补价，业绩仍然有望超预期，可以持续关注。目前，猪产业概念股多数 PE 在近五年的 50%以下，估值具有有吸引力。生猪股可以关注的投资要点，包括生猪销量情况和长期出栏量扩张情况、成本管控和毛利率情况、生猪产业链一体化情况、研发投入和抗猪瘟能力等等。可以关注出栏扩张成长性较强、成本管控能力优异的生猪养殖龙头，以及受益于生猪存栏出栏量提升的动物疫苗保护、猪饲料等龙头公司。
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